對新經濟的認識有待探索
　　
　　對新經濟的認識理論界有各種各樣的看法。有人認為，新經濟就是全球化的經濟。也有人認為，新經濟就是人力資本時代的經濟。當然，還有人把它歸納為網絡經濟和與網絡相聯系的眼球經濟等等，不一而足。關于新經濟，可以說一百個經濟學家有一百零一種以上的說法。確實，我們面臨著從理論上和實踐上都需要重新歸納總結認識的時代。
　　另一方面，迄今實踐的發展尚不充分，因而尚不能給我們提供一個關于新經濟的確切定義。而實踐變化也確實證明我們對新經濟的認識還比較浮淺。例如在上世紀90年代中后期，大家都認為高科技將扭轉世界發展的前景了，全世界的經濟增長將出現前所未有的輝煌。但是，誰也沒有料到，在2001年，世紀之交的20世紀最后一年和21世紀第一年，我們面臨的居然是如何抑制增長衰退的問題，以及全世界經濟增長放緩的問題。美國經濟也在努力地和衰退做斗爭。2000年5月，代表美國新經濟的納斯達克指數曾一度攀升到5400多點，　　目前，有人甚至說舊經濟又在重新抬頭，舊經濟正在考驗、挑戰新經濟。實際上這個趨勢從2000年底、2001年上半年就開始出現了。如美國加州2001年初爆發的電力危機。加州是所謂新經濟、高科技產業、IT產業的集中地，硅谷就在這個地方。在新經濟高科技產業的心臟地區爆發電力危機，這種外在的現象可以理解為新舊經濟矛盾沖突明顯趨于激化的一個基本表現。美國政府在2001年5月份出臺了一個《新能源計劃》準備重振舊經濟。引起注意的是，美國在其新能源計劃里，沒打算依靠核能、潮汐能、地熱能或者生物能等新能源形式解決美國可能潛在的能源問題，而是重新在傳統能源上尋找出路。這是一個令人關注的新事。美國的所謂新能源計劃著重于重建大規模的火電廠，重新重視煤炭的開掘和優化利用。甚至不惜降低美國環境保護的標準，不惜把多年來封閉的阿拉斯加等自然保護區開放，用來尋找新的資源，即傳統能源。《新能源計劃》基本上是一個向舊經濟傾斜的計劃，是強化原來人們以為是衰退產業、夕陽產業領域的資源配置的政策。
　　上面描述的納斯達克指數的暴跌以及大批網絡、IT產業的裁員，這成為了美國目前經濟的一道新風景線。包括北京的中關村都處在一個24小時、60分鐘裁員的危機中。新浪的王志東事件其實不是一個偶然的，這不在于王志東個人品質是好是壞、能不能和人協調，而是因為我們過去過度地夸大了創業型企業家或者核心技術人才對經濟增長和經濟發展的支撐作用，過度貶低了資本這種傳統要素對經濟發展的支撐作用。人們對資本要素的認識還處在不斷的反復過程中。在過去很長時間中，人們認為貨幣資本、實物資本才是資本，人力資本不是資本；后來，人們說人力資本是最重要的資本。現在，新經濟發生反復，人們又說人力資本不重要了。對于新浪事件，我們不去描述它的具體過程，也不去評論，我們只是說，這不是偶然的，這是全世界新經濟反復過程中一個重要的體現。
　　
　　債市融資前景廣闊
　　
　　2000年以來人們都在講，中國的股票市場也得開創業板，開二板市場。一開始叫風險板，后來改叫創業板。我們社會化、公眾化資源集中的渠道應當拓寬。利用市場化的形式完成工業化以及推進向市場化、工業化轉變，傳統的股票市場可能不能夠滿足新經濟、高科技，特別是中小企業的融資要求。我們應當注重研究和開辟二板市場。但從目前看，中國的資本市場發育中很可能在未來一段時間內增長速度最快、規模擴張最快、承擔作用最大的不是二板市場，而是最傳統不過的債市融資。資本市場本來就包括兩部分，一個叫股市，一個叫債市。股權融資、債權融資本來就是工業社會發展中將分散的資源通過市場化、公眾化、社會化的方式集中的根本途徑。這個途徑當然還有些變形。比如銀行，銀行不是債市，但銀行是間接的債權。你把錢借給銀行，銀行再把錢借給企業，衍生出來的債權融資的一種特例。其實更直接的融資是債券，企業發債券。債市是開礦山、辦鋼鐵廠、化工廠，到修高速公路這種工業化過程中資金密集型產業發展的主要支撐之一。但我國在過去這些年中，債市呈現為連續萎縮的情況，和股市的快速擴張形成鮮明的對比，成為中國資本市場一個明顯的發展不平衡。事實上，2001年以來中國的債市正面臨一個悄然起動的態勢。2001年我國的國庫券發行意味深長。在過去兩年中，債市不斷萎縮是因為在此前這個債券市場上流通的品種非常少，非常單調，基本上沒有企業債，就是國債。國債基本上就是中短期，其中真正的短期都很少。而且從1998年至2000年發的國債基本上是不上市的。那么隨著原有的國債到期，債市的交易規模、交易量、交易品種越來越小，越來越萎縮。到2001年我國的債市則有了很多新的、雖然并不引人注目的重要跡象。比如說，在2001年6月份嘗試發行了120億元的15年期的國債，一個月之后又發行了20年期的國債。這種15年以上長期、超長期的債券在中國國債史上是少見的。這意味著很多值得重視的經濟信息。在1997年末1998年以來所強調的積極財政政策有了變化。不是不積極了，而是有了別的變化。這種變化就是積極財政政策向戰略性財政政策轉變。
　　積極的財政政策、擴張性財政政策本來都是短期經濟政策。貨幣政策或者財政政策都是短期政策，在一兩年之內調整總供給、總需求之間關系的政策。總供給不足，增加投資，刺激生產；總需求不足了，政府帶頭花錢，刺激經濟。1998年，最開始我們認為中國所面臨的普遍性的供大于求形勢不過是短期問題。 轉貼于 http://

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