隨著我國實體企業金融化現象越來越普遍,企業面臨的財務風險也在逐漸暴露。對此,本文以公司金融理論為基礎,運用動態GMM、面板向量自回歸模型,實證檢驗了實體企業金融化對微觀杠桿率和風險承擔的作用機制和效果。結果表明:第一,金融化總體上對企業杠桿率有非線性影響,在金融化較高和較低時提高了杠桿率,在中間區域降低了杠桿率;第二,過度負債和負利潤會強化金融化程度對杠桿率的促進作用,弱化對杠桿率的降低作用;第三,金融化程度的提高總體上能降低財務風險,但國有企業金融化對財務風險的影響具有非線性特征,金融化程度上升會先降低風險,后推高風險;第四,金融化能夠通過降低杠桿率弱化財務風險承擔。

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【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設
    （一）金融化出現的原因
    （二）金融化對企業杠桿率的影響
    （三）金融化對財務風險的影響
    （四）金融化、杠桿率和財務風險的關系
三、實證研究設計
    （一）模型介紹
    （二）指標選取和數據來源
    （三）變量的描述性統計
四、實證結果分析
    （一）金融化對企業杠桿率的影響研究
        1. 分企業類型的企業金融化影響研究
        2. 異質性視角下的金融化影響研究
    （二）對金融化、杠桿率與風險關系的實證分析
        1. 金融化和財務風險承擔的非線性關系分析
        2. 金融化、杠桿率和風險之間的互動關系分析
    （三）實證結果綜合分析
五、結論與政策建議
    （一）結論
    （二）政策建議



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