【摘要】：改革開放以來,隨著出口貿易的飛速發展和引進外資的快速增長,中國的國際收支順差呈現快速上升態勢,由此積累了巨額的外匯儲備。外匯儲備量增加會使基礎貨幣投放成倍增長,這勢必會影響國內的物價水平。巨額外匯儲備長期存在,尤其是當前中國的發展處于重要戰略機遇期,使外匯儲備與國內物價變動的關系成為學術界關注的重點。本文首先對外匯儲備與物價變動之間的關系進行了理論分析�；谪泿艛盗空撆c費雪方程式理論框架的分析結論是:在貨幣乘數的作用下,外匯儲備量的增加帶來貨幣供應的增長,帶來物價水平的上漲與通脹壓力的顯現。但利率下降與物價上漲往往會使國際收支順差規�？s小,又引致包括外匯儲備量與基礎貨幣等在內的一系列經濟變量的變化,使外匯儲備量與物價變動間達到一種相對均衡狀態。而引入時間因素,借助IS-LM模型分析的結果是:短期內,外匯儲備量變動會引起物價水平同方向變動,而長期內,這種影響作用可能不存在,甚至可能在貨幣政策作用下起到相反的作用。其次,本文選取了2010年1月至2017年6月外匯儲備量、CPI同比增長率、基礎貨幣量與匯率的月度數據,并進行描述性統計分析。初步分析結果是,CPI同比增長率變動受多種因素影響,其中外匯儲備的影響尤為顯著。在此基礎上,本文對2010年以來巨額外匯儲備的存在對國內物價水平的影響進行了實證分析。通過運用向量自回歸模型、脈沖響應模型、方差分解、協整檢驗、格蘭杰因果檢驗、層析回歸法等方法,對外匯儲備量與物價水平變動的短期關系、長期關系,基礎貨幣的中介效應、匯率的調節效應等進行實證檢驗。通過以上實證研究,得到結論:從短期視角看,外匯儲備量對CPI同比增長率具有正向拉動作用,CPI同比增長率隨外匯儲備量同向變動;從長期視角看,外匯儲備量對通脹壓力具有反向的影響作用,外匯儲備量的增加不僅不會加重通脹壓力,反而會緩解通脹壓力、甚至會加重通縮壓力;中介效應檢驗說明,短期中外匯儲備量是基礎貨幣量、CPI同比增長率的格蘭杰原因,外匯儲備量在一定程度上是通過影響基礎貨幣量而對CPI同比增長率產生影響作用;調節效應檢驗說明,長期中不同匯率水平下,外匯儲備量對物價變動的影響作用力度不同,外匯儲備量增加帶來的通貨緊縮效應會隨本幣的貶值而減輕。由以上研究可知,外匯儲備量的增加不但使國內有通貨膨脹之虞,還有通貨緊縮之弊。為解決這一難題,應采取一系列措施將外匯儲備控制在適度規模,并且針對短期內提高貨幣政策有效性與長期內有效抑制通貨緊縮、穩定物價提出一系列建議,基于以上分析,本文主要針對完善外匯儲備管理、健全外匯沖銷制度、推進匯率制度改革等幾方面提出了相關建議。
【學位授予單位】：南京郵電大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.6;F726
【圖文】：

r 為利率。IS 曲線與 LM 曲線的交點處為產品市場與貨幣市場同時嘗試借助 IS-LM 曲線分別對短期、長期情況下外匯儲備量對物價變動析。 中，外匯儲備量對物價變動影響的理論分析 S-LM 曲線如圖 3.1 所示，橫軸為國民收入，縱軸為利率水平，短期內一區域通常被稱作“凱恩斯區域”。假設 IS 曲線固定不變，此時若施 曲線向左平移至LM ，此時均衡點的位置不會發生變化，利率仍維持在 即在此時貨幣政策無效，無法通過影響利率對實際貨幣供給量進行調幣政策無效，國家無法通過貨幣沖銷等手段影響外匯儲備量變動帶來過程可以簡單描述為：短期內，外匯儲備量增加或減少，會引起貨幣而引起物價水平的同方向變動。

注：FR 為外匯儲備規模，單位為億美元；數據來源：中國人民銀行官網－官方儲備資產圖 4.1 2010 年 1 月-2017 年 6 月外匯儲備量 4.1 簡單分析自 2010 年 1 月至 2017 年 6 月我國外匯儲備量的走勢， 我國外匯0 年 1 月至 2014 年 8 月之間總體呈上升趨勢，但隨著時間推移，增速逐漸放緩在2014年8月達到峰值，接近四萬億美元，接著外匯儲備量走勢出現了下降的趨外匯儲備量大幅跳水，下降規模逾五千億美元，2016 年至 2017 年下降的趨勢然各界對外匯儲備量下降具備預期，但是巨大的降幅還是掀起了波瀾。對這一現其原因，主要總結如下：一、我國的經濟增長模式由以出口拉動經濟發展向由發展轉變，這一變化致使貿易順差規模增長勢頭趨向平穩，另外，2015 年起，及股票投資由長年順差變為逆差，外匯儲備的結構發生的變化是致使其趨勢變；二、參照發達國家外匯儲備發展軌跡，不難發現，在經濟快速發展期，他們歷一個外匯儲備迅速積累的過程，然而，經濟發展水平進入成熟階段，貨幣的來愈高，外匯儲備量隨即開始進入不斷下降的階段，中國的外匯儲備在近幾年

專業學位碩士研究生學位論文 第四章 數據說明與模 1 月時這一比重數值最高，超過 135%，由于 2013 年開始外匯占款增速因重而放緩，央行逐漸借助多種貨幣政策發行貨幣，外匯占款的比重開始下5 年 12 月，外匯占款占基礎貨幣的比重都超過 100%，2016 年 1 月開始，幣量中所占的比重開始降至 100%以下，至 2017 年 6 月，外匯占款占基礎下降至 70.83%的水平。.1 數據分析可知，雖然近年來因相關政策調整等因素影響，外匯占款占基逐步下降，甚至降至 100%以下，但不可否認的是，長期以來巨額的外匯儲匯率為主要目的的外匯管理手段使得外匯占款成為了中國基礎貨幣投放的在后期外匯儲備規模急劇下降的情況下，這一情況也很難發生扭轉，目前國貨幣投放的最主要渠道，外匯儲備量變化會帶動外匯占款量發生變化，量。比增長率走勢

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本文編號：2767408