自從中國開放了資本市場,外資股和內資股的價差現(xiàn)象就一直存在,尤其對于中國大陸的AH股上市公司來說一直存在很嚴重的市場分割現(xiàn)象,即同股不同權。根據(jù)一價定律我們知道股票價格是由其內在價值決定的,相同的股票在不同的證券市場其內在價值是相等的,其股價也必然是相等的,但是事實與理論往往不相符合,在中國的AH股市場中A股長期處于溢價的位置。這種現(xiàn)象的長期存在不僅扭曲了股票自身的價格,同時也嚴重阻礙了中國證券市場的良性發(fā)展,大大降低了投資者的投資范圍導致資金利用率低下。隨著滬港通、深港通的逐漸開展,這一現(xiàn)象也越來越被人們所關注。為了進一步規(guī)范證券市場的發(fā)展同時增強大陸和香港的互聯(lián)互通機制,深入研究這一課題成為當務之急。本文介紹了相關的研究背景,在文獻分析的基礎上,以AH股上市公司為樣本,對57家AH股上市公司進行多因子分析,探討了包括流動性差異、風險偏好差異、信息不對稱、需求彈性差異、匯率波動以及滬港通、深港通等對于AH股市場分割現(xiàn)象的影響。同時引入行為資產定價模型(BAPM),考察噪聲交易者對AH股票收益的影響和對AH股價差現(xiàn)象的影響。研究結果表明流動性差異、信息不對稱差異以及匯率波動是影響AH股價差的主要原因。噪聲交易風險對于AH股的折價現(xiàn)象具有顯著的相關關系,噪聲交易風險越大,AH股的市場分割現(xiàn)象越嚴重。
【學位授予單位】：合肥工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

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本文編號：1514160