本文關(guān)鍵詞：歐洲碳期貨市場動態(tài)套利策略建模及實證研究　出處：《北京理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)》2017年01期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：歐盟碳排放交易體系(EU ETS)的碳排放配額(EUA)市場和清潔發(fā)展機制(CDM)下,經(jīng)核準的碳減排量二級市場(s CER)已經(jīng)成為國際典型的碳期貨市場,投資者如何在它們之間實現(xiàn)有效套利值得重視。因此,采用動態(tài)條件相關(guān)-門限廣義自回歸條件異方差(DCC-TGARCH)模型,探討了2009—2016年EUA和s CER期貨合約收益率的動態(tài)相關(guān)性,并考察了多種套利策略的最優(yōu)套利比率和套利效果。結(jié)果表明:首先,樣本區(qū)間內(nèi)EUA和s CER期貨價格收益率之間存在時變正相關(guān)關(guān)系,但相關(guān)程度逐漸減弱。其次,常相關(guān)-TGARCH(1,1)與DCC-TGARCH(1,1)模型的最優(yōu)套利比率隨時間不斷變化。再次,動態(tài)套利的有效性一般優(yōu)于靜態(tài)套利,而DCC-TGARCH(1,1)模型的有效性優(yōu)于常相關(guān)-TGARCH(1,1);而且,與不套利相比,使用套利策略可以提高投資組合的平均收益。這些結(jié)果為投資者在碳期貨市場選擇跨市場套利策略提供了決策依據(jù)。
[Abstract]:The European Union's carbon emissions trading system (EU ETS) has a carbon quota EUA market and a clean development mechanism (CDM). The approved carbon emission reduction secondary market (CER) has become a typical international carbon futures market. How to achieve effective arbitrage between them is worthy of attention. The dynamic conditional correlation-threshold generalized autoregressive conditional heteroscedasticity (DCC-TGARCH) model is used. This paper discusses the dynamic correlation of the returns of EUA and s CER futures contracts from 2009 to 2016, and studies the optimal arbitrage ratio and the arbitrage effect of various arbitrage strategies. The results show that: first of all. In the sample interval, there is a time-varying positive correlation between EUA and s CER futures price return, but the correlation degree gradually weakens. Secondly, there is a common correlation between EUA and S CER. 1) the optimal arbitrage ratio to DCC-TGARCH1) model changes with time. Thirdly, the effectiveness of dynamic arbitrage is generally better than static arbitrage, while DCC-TGARCH(1. 1) the validity of the model is better than that of the normal correlation TGARCHN. Moreover, compared with non-arbitrage, the average return of portfolio can be improved by using arbitrage strategy, which provides a basis for investors to choose cross-market arbitrage strategy in carbon futures market.
【作者單位】： 湖南大學(xué)工商管理學(xué)院資源與環(huán)境管理研究中心;北京理工大學(xué)機電學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71273028,71322103,71431008)
【分類號】：F831.53;X196
【正文快照】： 碳市場是人類利用市場機制解決全球氣候變暖問題的重要制度創(chuàng)新。為了幫助歐盟成員國完成《京都議定書》提出的數(shù)量化溫室氣體減排目標,歐洲委員會從2005年開始實施歐盟排放交易體系(EU ETS)。按照EU ETS規(guī)定,各成員國的排放設(shè)施每年都要在實際排放量和被分配配額之間尋找平衡

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本文編號：1370777