資本運作的內涵

　　　　廣義的講，資本運作是指以資本增值最大化為根本目的，以價值管理為特征，通過企業全部資本和生產要素的優化配置和產業結構的動態調整，對企業的全部資本進行綜合有效運營的一種經營方式。按照廣義的解釋，生產經營也包含在了資本運作之中。

　　目前人們所說的資本運作都是狹義的概念，主要是指可以獨立于生產經營而存在的以價值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎，通過流動、裂變、組合、優化配置等來提高運營效率和效益的經濟行為和經營活動。

　　很多人一提到搞資本運作，很自然的想到就是去搞企業上市、去兼并或收購別的企業。其實資本運作有更豐富的內涵，它包含了資本融通、資本管理和資本經營三個層次的內容。企業內部的資產重組、對外的投資經營、吸收外部投資，甚至企業的租賃、托管等都是資本運作的范疇，我們在搞資本運作時一定要有更開闊的思路，否則就會拘泥于某幾種方式，自己捆住了手腳。

　　　交易形式的資本運作
　1．上市形式的資本運作

　　　　　 上市前的資本運作。

　　　　上市前的資本運作是企業上市資本運作的基礎，主要是根據企業上市要求和目的，對企業內部資產實施重組，既滿足上市條件，又符合企業上市目的，屬于內部資本結構的優化重組。

　　　　　 上市資本運作

　　　　- 企業上市。即企業通過公開發行股票募集社會閑散資本。公司上市，一是可以實現直接融資，減輕公司的還貸壓力；二是可以構建資本運作平臺，更廣泛地參與企業重組和并購，進入新的業務領域；三是公司會更加重視企業信譽、增強企業透明度、提高企業的知名度、樹立上市公司品牌。

　　　　- 二級市場產權轉讓。通過二級市場買“殼”上市或者通過自動報價系統向社會公開募集資本，實現規模擴張。

　　　　上市后的資本運作

　　　- 增發

　　　- 配股

　　　- 并購
2.非上市形式的資本運作

　　　　 無形資產資本化。目前許多企業已認識到了商譽、服務標準、商標、專利、專有技術、經營權等無形資產的重要性及管好用活這些無形資產對于企業資本運作的重要作用，企業既可以利用品牌、技術等進行資本擴張，也可以通過運營無形資產盤活存量、籌措資本。

　　　　 企業重組（資產重組、債務重組、破產重組）

　　　　 債務重組。債務重組有兩層含義：一是沖銷無法歸還的債務；二是改善資產負債結構，改變債權債務關系，或是更換債權人、債權轉股權。

　　　　 破產重組。對嚴重資不抵債、扭虧無望的企業，依據《破產法》實施破產處理。

　　　　 企業并購（股權并購、資產并購、承債并購）。

　　　　 跨國投資經營。企業經營的國際化已成為一種發展趨勢，過去多數企業的國際化經營主要停留在直接出口、間接出口和補償貿易等初級形式上，難以在國際市場取得競爭優勢。現在搞資本運作，優勢企業可更多地采用合資經營、獨立經營、跨國并購、海外上市等國際化經營的高級形式，在海外投資辦廠、設立公司，充分利用國外的資本和生產要素，從資本運作的高度營運國際資本，提高企業在國際市場的競爭實力。

　　　　 參股聯合。即企業法人通過共同出資參股，組建有限責任公司，或者是在企業內部實行勞資兩合，成立股份合作制企業。

　　　　 利用外資嫁接改造。吸引外商共辦合資企業，是資本運營的重要形式，通過此種形式既可利用國外資本，又可引入先進的技術和管理方法，走企業發展的捷徑。

（二）非交易形式的資本運作

　　　　 租賃。租賃是租賃人出租企業部分或全部資產，承租人充分利用企業的經營優勢、靈活多變的經營機制，盤活不良資產，為出租企業注入新鮮的血液與活力。

　　　　 托管。即在不改變產權歸屬的前提下，以企業資產保值、增值為目的，通過訂立委托營運合同，將企業資產委托給提供一定財產抵押或擔保的企業法人或自然人經營的一種資產管理形式。托管有整體托管、部分托管、單項業務托管三種形式。

　　資本運作眾多形式歸納起來無非兩條：一是資本集中。即憑借自己的優勢，聚集資本，把現有的可通過各種方式獲取的資本最有效地利用起來，提高資本運營的規模和效益；二是資本分散。即采取精干主體、分離輔助、內部分立、分塊搞活，以及改組改造，實行資本的空間轉換等方式，以激活呆滯資本。

　　　　資本運作一方面表現為股權轉讓的運作，另一方面表現為對收益股權和控制股權的運作。因此，并購與重組是資本運作最普通的形式，也是資本運作的核心。