賣方分析師基于對上市公司的研究和分析,發表其對某家上市公司在下一年度業績表現的觀點和預期。由于賣方分析師往往傾向于給出樂觀看法,直接使用分析師預期數據來構建因子,會存在偏離度較高的情況。而基于分析師預期的變化來構建因子,一方面可以很好地消除分析師對不同股票客觀程度不同的情況,另一方面可以及時捕捉到分析師前瞻觀點中的增量信息,因此本文將聚焦于分析師預期修正。本文采用朝陽永續盈利預測數據庫,將90天內賣方預測數據進行了加權序時平均以獲得市場一致預期,并基于此分別構建了一致預期凈利潤修正因子、一致預期每股收益修正因子、一致預期目標價因子。經單因子有效性檢驗發現,三類因子在A股市場上均有效,IC值均在0.03以上,并且分層效果明顯,最高組的指標顯著優于最低組和中間組。由此驗證了分析師預期修正含有顯著的增量信息。本文進一步基于預期修正因子構建了量化投資策略,回測發現,策略在A股市場上的歷史表現優異,其中以預期凈利潤、目標價均上調事件增強策略為最佳,年化收益達到13.96%,穩健跑贏滬深300指數,五年累計超額收益超過90%,并將最大回撤控制在6%左右,信息比率達到2.84,是一個兼具收益性和風險控...

【文章頁數】：56 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖2-2量化對沖策略主要分類

圖2-1量化選股策略數據來源和主要分類隨后幾年,我國涌現了大量的高頻交易,量化投資向著更精細化的方向發展。高頻策略更關注短期波動,日內數據被大量使用,對計算機技術和性能提出了更高的要求。目前高頻交易策略主要包括造市交易、收報機交易、事件套利、統計套利、新聞交易、低延遲策略以及訂單....

圖2-1量化選股策略數據來源和主要分類

在量化選股策略中,事件驅動是其中的一個重要類別。所謂事件驅動策略,即由某個事件觸發買入或者賣出交易,而該事件的發生不確定,何時發生、發生的數量等都是未可知的。寬泛地說,市場上任何發生的、有可能對個股或行業產生影響的新聞、公告等,都有可能觸發事件驅動界定的投資機會。目前已有不少事件....

圖3-1各年度報告數量

朝陽永續從2006年開始建立數據庫并收錄分析師發布的報告,自2009年開始,報告數量均達到6萬篇以上,其中2014年和2015年、2018年和2019年受宏觀經濟影響,分析師發布的研報數量有所下降,之后有所恢復,年均研報數量在8萬篇左右,為研究分析師預期修正提供了充足的數據。2.....

圖3-2各月份報告數量

從2006年1月至2020年12月,按月份匯總的股票研究報告數量總和如下圖所示。在3月、4月、8月和10月,即四個披露財報的月份,分析師發布的報告數量顯著多于其他月份,報告合計占比達到63%,其他月份的報告分布相對較為均勻。可能的原因是在上市公司各季度財務報告發布之后,分析師會及....

本文編號：4057532