宏觀經濟波動與金融系統功能的相關性研究
發布時間：2014-08-09 11:23
摘要：傳統的宏觀經濟周期理論利用宏觀經濟變量對經濟周期以及波動進行相關的解釋，但是世界性金融危機的到來，在很大程度上引發學術界對經濟周期理論進行重新的思考以及重新的認識。金融系統的功能以及運行在很大程度上影響著宏觀經濟，因此要求對宏觀經濟周期理論進行研究的同時，應該對金融系統運行以及金融系統功能進行分析以及考察。
關鍵詞：金融危機；金融系統；宏觀經濟波動；經濟周期
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0000-01
一、金融系統與宏觀經濟
融資是現代經濟體中金融系統最基本的功能。在宏觀經濟學的層面上來講，擁有富有資源的人是儲蓄者，儲蓄者帶來儲蓄，而需要富有資源的人是投資者，投資者需要投資。在宏觀經濟平衡的基本等式中，儲蓄者帶來的儲蓄與投資者需要的投資相等，也就是說所有的儲蓄等于投資。
但是，在儲蓄轉換為投資的現實過程中總是存在著多種多樣的問題以及多種多樣的風險。相關研究學者曾指出，在所有的融資以及投資過程中，均會面臨著信息不對稱的問題。而金融市場或者是金融系統正是為了解決信息不對稱問題而存在的。無論銀行，還是證券研究、信用評級機構，上市公司定期進行報告發布等等一系列金融機構、制度以及金融產品的存在，均與對信息不對稱問題進行解決息息相關。金融系統以及各種金融工具的出現，以及相對應制度以及產品的正常運作，才使宏觀經濟的穩定以及增長得以保證。假如金融體系出現正常工作不能得以正常進行的情況，一方面企業家沒有辦法獲得新的投資的資源，而沒有投資的資源就沒有新的產能擴張，就無法實現經濟增長；另一方面，每一筆儲蓄都有其相對應的產品以及勞務，企業家不能獲得體現這些產品與勞務價值的資金進行投資，這也就意味著上述產品與勞務的產出過剩。當儲蓄轉換為投資不通暢的情況，被宏觀經濟學家認為正確的儲蓄者帶來的儲蓄與投資者需要的投資相等理論就不再成立，宏觀經濟表現失衡，因此經濟蕭條便出現了。
大型金融機構的破產將會在很大程度上降低整個市場對金融體系的信心，對儲蓄轉向投資的傳導渠道造成影響，導致宏觀經濟正常運行有可能出現系統性風險，所以美國在面對大型金融機構危機的情況下，就會采取不惜斥巨資對主要的金融機構進行拯救措施，與此同時，還采取“壓力測試”的措施，向社會展現金融機構的健康狀況。但是通用汽車公司的破產，僅僅對宏觀經濟造成局部的影響，沒有影響到宏觀經濟整體局勢，這就是美國政府對待金融業與其他行業的態度差異顯著的因素。在上世紀90年代，日本的經濟經歷了“失落的十年”，從傳統的宏觀經歷理論層面講，90年代的日本與80年代的日本在技術水平以及土地供應等方面沒有顯著的差異，但是卻出現經濟長期滯留的現象，這就是日本銀行系統處理壞賬占據了較長的時間所致。
二、對宏觀經濟周期理論進行研究應該包含對金融系統進行研究
對于宏觀經濟波動影響的相關探討而言，金融系統運行以及金融系統功能具有十分重要的不可忽視的作用，無論是從理論上而言，還是從實踐上而言。
1.宏觀經濟模型應該討論金融市場的功能與穩定性
宏觀經濟模型應該對金融市場的功能以及穩定性進行相關的探討分析，并且將金融市場的功能以及穩定性作為對經濟周期進行研究過程中的重要變量。這是因為宏觀經濟正常運行的基礎是金融系統本身的健康，與此同時，導致金融系統出現問題的影響性因素也極有可能對宏觀經濟的波動造成較為嚴重的影響。比如，就金融系統的一個分支銀行而言，其存在著多種多樣的系統性風險，其中這些多種多樣的系統性風險包括流動性風險、信用風險以及財務風險等，一旦出現上述風險，就會為銀行業帶來不可忽視的危機，進而也可能對整個宏觀經濟的穩定造成較嚴重的影響。從上述意義層面上講，宏觀經濟學家需要從理論上對銀行業出現的中觀層面問題采取關注性措施，并注意將銀行業出現的中觀層面問題納入宏觀經濟模型中加以考察。銀行業保險、證券以及信托等金融系統其他形式的行業存在哪些內在的系統性風險呢？假如出現上述系統性風險又會對宏觀經濟造成哪些影響呢？這些問題都需要進行進一步的研究。
2.金融系統的安全性指標為宏觀調控的重要依據
在政策層面上而言，宏觀經濟的決策層應該選擇應用金融系統的安全性指標作為宏觀調控的重要依據。比如，對于是否應該加息或者是是否應該持續性的采取擴張的財政政策而言，不僅需要對就業、通脹以及經濟增長等宏觀指標進行關注，還需要對中觀的金融系統的安全性指標進行關注，比如銀行信貸占GDP的比重，以及銀行的資本充足率等。假如信貸投放過猛，將會造成銀行業整體健康狀況出現下降的趨勢。在這種情形下，需更加小心謹慎的進行大規模基礎設施建設，對使用銀行信貸支持的擴張性財政政策要求更為嚴格。我國政府在實踐過程中對金融行業的中觀指標進行關注，同時將金融行業的中觀指標作為宏觀調控的重要依據，但是如何將金融行業的中觀指標理論化，這就需要相關宏觀經濟學家進行進一步的探討與分析。
3.金融機構與儲蓄者之間信息不對稱問題
關于金融機構與儲蓄者兩者之間信息不對稱問題，米什金就曾指出。比如，儲蓄者表示銀行健康與否他們是不知情的，所以在一家銀行破產的情況下，儲蓄者就會把銀行里面的錢全部取出來。市場恐慌進而導致的“羊群效應”也是金融危機的主要根源之一。在一般情況下，銀行國有化或者是政府提供儲蓄保險，通過國家的信用保障使儲蓄者得以安心，在一定程度上解決信息不對稱的問題，然后政府再次著手對銀行系統內部的問題加以解決。但是現階段存在的一個問題就是，部分國家經濟體表示負債高昂，希臘等國家甚至出現主權債務危機，國家的信用遭受質疑，針對這種現象，采取怎樣的措施對國家信用擔心的信息不對稱問題進行解決呢？可以嘗試采取加強市場的信息透明度的措施，較為典型的案例就是美國政府進行的銀行壓力測試。可以通過采取公布關于銀行更多消息的措施，美國政府就對區分好銀行與壞銀行的問題進行相關的區分，使整個市場對國家金融系統的信心得以恢復。所以，金融系統應該定期提供有關金融系統自身相關的更多信息，在一定程度上解決信息不對稱的問題，使金融系統和宏觀經濟的穩定得以維護。
參考文獻：
[1]吳軍華.區域經濟差異實證分析.日本綜合研究所.中國區域經濟差異與區域經濟開發實證研究.綜合開發研究所機構研究報告書，1995.
[2]王利民，等.西部地區的開發與發展.載丸山伸郎主編.90 年代中國地區開發新視角.日本亞洲經濟研究所出版社，1994.
[3]宋清.經濟周期理論發展綜述與評析[J].產業與科技論壇，2009（10）.
本文編號：8260
關鍵詞：金融危機；金融系統；宏觀經濟波動；經濟周期
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0000-01
一、金融系統與宏觀經濟
融資是現代經濟體中金融系統最基本的功能。在宏觀經濟學的層面上來講，擁有富有資源的人是儲蓄者，儲蓄者帶來儲蓄，而需要富有資源的人是投資者，投資者需要投資。在宏觀經濟平衡的基本等式中，儲蓄者帶來的儲蓄與投資者需要的投資相等，也就是說所有的儲蓄等于投資。
但是，在儲蓄轉換為投資的現實過程中總是存在著多種多樣的問題以及多種多樣的風險。相關研究學者曾指出，在所有的融資以及投資過程中，均會面臨著信息不對稱的問題。而金融市場或者是金融系統正是為了解決信息不對稱問題而存在的。無論銀行，還是證券研究、信用評級機構，上市公司定期進行報告發布等等一系列金融機構、制度以及金融產品的存在，均與對信息不對稱問題進行解決息息相關。金融系統以及各種金融工具的出現，以及相對應制度以及產品的正常運作，才使宏觀經濟的穩定以及增長得以保證。假如金融體系出現正常工作不能得以正常進行的情況，一方面企業家沒有辦法獲得新的投資的資源，而沒有投資的資源就沒有新的產能擴張，就無法實現經濟增長；另一方面，每一筆儲蓄都有其相對應的產品以及勞務，企業家不能獲得體現這些產品與勞務價值的資金進行投資，這也就意味著上述產品與勞務的產出過剩。當儲蓄轉換為投資不通暢的情況，被宏觀經濟學家認為正確的儲蓄者帶來的儲蓄與投資者需要的投資相等理論就不再成立，宏觀經濟表現失衡，因此經濟蕭條便出現了。
大型金融機構的破產將會在很大程度上降低整個市場對金融體系的信心，對儲蓄轉向投資的傳導渠道造成影響，導致宏觀經濟正常運行有可能出現系統性風險，所以美國在面對大型金融機構危機的情況下，就會采取不惜斥巨資對主要的金融機構進行拯救措施，與此同時，還采取“壓力測試”的措施，向社會展現金融機構的健康狀況。但是通用汽車公司的破產，僅僅對宏觀經濟造成局部的影響，沒有影響到宏觀經濟整體局勢，這就是美國政府對待金融業與其他行業的態度差異顯著的因素。在上世紀90年代，日本的經濟經歷了“失落的十年”，從傳統的宏觀經歷理論層面講，90年代的日本與80年代的日本在技術水平以及土地供應等方面沒有顯著的差異，但是卻出現經濟長期滯留的現象，這就是日本銀行系統處理壞賬占據了較長的時間所致。
二、對宏觀經濟周期理論進行研究應該包含對金融系統進行研究
對于宏觀經濟波動影響的相關探討而言，金融系統運行以及金融系統功能具有十分重要的不可忽視的作用，無論是從理論上而言，還是從實踐上而言。
1.宏觀經濟模型應該討論金融市場的功能與穩定性
宏觀經濟模型應該對金融市場的功能以及穩定性進行相關的探討分析，并且將金融市場的功能以及穩定性作為對經濟周期進行研究過程中的重要變量。這是因為宏觀經濟正常運行的基礎是金融系統本身的健康，與此同時，導致金融系統出現問題的影響性因素也極有可能對宏觀經濟的波動造成較為嚴重的影響。比如，就金融系統的一個分支銀行而言，其存在著多種多樣的系統性風險，其中這些多種多樣的系統性風險包括流動性風險、信用風險以及財務風險等，一旦出現上述風險，就會為銀行業帶來不可忽視的危機，進而也可能對整個宏觀經濟的穩定造成較嚴重的影響。從上述意義層面上講，宏觀經濟學家需要從理論上對銀行業出現的中觀層面問題采取關注性措施，并注意將銀行業出現的中觀層面問題納入宏觀經濟模型中加以考察。銀行業保險、證券以及信托等金融系統其他形式的行業存在哪些內在的系統性風險呢？假如出現上述系統性風險又會對宏觀經濟造成哪些影響呢？這些問題都需要進行進一步的研究。
2.金融系統的安全性指標為宏觀調控的重要依據
在政策層面上而言，宏觀經濟的決策層應該選擇應用金融系統的安全性指標作為宏觀調控的重要依據。比如，對于是否應該加息或者是是否應該持續性的采取擴張的財政政策而言，不僅需要對就業、通脹以及經濟增長等宏觀指標進行關注，還需要對中觀的金融系統的安全性指標進行關注，比如銀行信貸占GDP的比重，以及銀行的資本充足率等。假如信貸投放過猛，將會造成銀行業整體健康狀況出現下降的趨勢。在這種情形下，需更加小心謹慎的進行大規模基礎設施建設，對使用銀行信貸支持的擴張性財政政策要求更為嚴格。我國政府在實踐過程中對金融行業的中觀指標進行關注，同時將金融行業的中觀指標作為宏觀調控的重要依據，但是如何將金融行業的中觀指標理論化，這就需要相關宏觀經濟學家進行進一步的探討與分析。
3.金融機構與儲蓄者之間信息不對稱問題
關于金融機構與儲蓄者兩者之間信息不對稱問題，米什金就曾指出。比如，儲蓄者表示銀行健康與否他們是不知情的，所以在一家銀行破產的情況下，儲蓄者就會把銀行里面的錢全部取出來。市場恐慌進而導致的“羊群效應”也是金融危機的主要根源之一。在一般情況下，銀行國有化或者是政府提供儲蓄保險，通過國家的信用保障使儲蓄者得以安心，在一定程度上解決信息不對稱的問題，然后政府再次著手對銀行系統內部的問題加以解決。但是現階段存在的一個問題就是，部分國家經濟體表示負債高昂，希臘等國家甚至出現主權債務危機，國家的信用遭受質疑，針對這種現象，采取怎樣的措施對國家信用擔心的信息不對稱問題進行解決呢？可以嘗試采取加強市場的信息透明度的措施，較為典型的案例就是美國政府進行的銀行壓力測試。可以通過采取公布關于銀行更多消息的措施，美國政府就對區分好銀行與壞銀行的問題進行相關的區分，使整個市場對國家金融系統的信心得以恢復。所以，金融系統應該定期提供有關金融系統自身相關的更多信息，在一定程度上解決信息不對稱的問題，使金融系統和宏觀經濟的穩定得以維護。
參考文獻：
[1]吳軍華.區域經濟差異實證分析.日本綜合研究所.中國區域經濟差異與區域經濟開發實證研究.綜合開發研究所機構研究報告書，1995.
[2]王利民，等.西部地區的開發與發展.載丸山伸郎主編.90 年代中國地區開發新視角.日本亞洲經濟研究所出版社，1994.
[3]宋清.經濟周期理論發展綜述與評析[J].產業與科技論壇，2009（10）.
本文編號：8260
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