股權融資成本是上市公司進行融資決策時首要考慮的因素。自從1984年Myers提出了所謂的融資順序以來，很多國內外學者對股權融資成本的影響因素做了理論與實證的分析，結果表明中國資本市場的融資順序與他提出的順序相反，即優先選擇股權融資，我國的學者將其原因歸因于我國上市公司股權融資成本偏低。因此本文在此基礎上進行股權融資成本影響因素的分析，為上市公司正確的進行投資決策以及進一步探索不同上市公司融資行為的差異問題提供了很好的指導意義。 本文首先在理論上介紹了股權融資成本的定義、方式、功能和構成，并且進一步介紹了計量股權融資成本的模型，并從中選取了3種不同的計量模型，為后文進行實證分析奠定了理論基礎。其次本文從宏觀因素和微觀因素兩個方面分別介紹了股權融資成本的影響因素，并且根據以上的因素提出了研究假設。最后本文通過靜態（截面數據）和動態（面板數據）兩種方法分別對股權融資成本的影響因素進行分析。截面數據本文選取的是2011年滬市制造業上市公司，通過逐步回歸分析方法分析了影響股權融資成本的因素。面板數據本文選取的是2007-2011年滬市制造業上市公司，通過單位根檢驗和協整檢驗后，進一步通過F檢驗證實面板模型應該選擇混合效應模型，Hausman檢驗證實面板模型應該選擇個體固定效應模型，并進行了逐步回歸分析，之后本文又進行了異方差的檢驗及模型的修正，使回歸結果更加精確。 本文經過實證分析發現，賬面市值比、換手率、股權集中度、財政約束和政治關聯這五個變量無論在哪種情況下都進入了最終的模型，且除了換手率之外其它的回歸系數符號均與本文的假設相一致，表明這5個變量對于股權融資成本具有較高的解釋能力。在截面分析中，公司規模和企業成長性這兩個變量沒有通過顯著性檢驗，但是加入時間因素后進入到了最終修正后的面板數據回歸結果中。
【學位單位】：沈陽工業大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2012
【中圖分類】：F275;F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 選題背景和研究意義
    1.2 國內外研究現狀
        1.2.1 國外研究現狀
        1.2.2 國內研究現狀
    1.3 研究內容與方法
        1.3.1 研究內容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文創新點
第二章 股權融資成本的相關理論
    2.1 股權融資
        2.1.1 股權融資成本的定義
        2.1.2 股權融資的方式
        2.1.3 股權融資的功能
        2.1.4 股權融資成本的構成
    2.2 股權融資成本的計量模型
        2.2.1 資本資產定價模型
        2.2.2 三階段剩余收益折現模型
        2.2.3 經典紅利折現模型
        2.2.4 PEG 比率方法
        2.2.5 OJ 模型
        2.2.6 ES 模型
        2.2.7 各模型的評價
第三章 股權融資成本影響因素理論分析
    3.1 宏觀因素
        3.1.1 無風險利率
        3.1.2 經濟環境
        3.1.3 行業因素
    3.2 微觀因素
        3.2.1 公司基本屬性
        3.2.2 代理問題
        3.2.3 市場異常性
        3.2.4 政治關聯
        3.2.5 財政約束
    3.3 本章小結
第四章 股權融資成本影響因素實證分析
    4.1 研究假設
    4.2 樣本選取與數據來源
    4.3 變量設計
        4.3.1 被解釋變量
        4.3.2 解釋變量
    4.4 基于截面數據的股權融資成本影響因素的研究
        4.4.1 樣本描述性統計
        4.4.2 相關性分析
        4.4.3 多重共線性診斷
        4.4.4 逐步回歸分析
    4.5 基于面板數據的股權融資成本影響因素的分析
        4.5.1 面板數據的單位根檢驗
        4.5.2 面板數據的協整性檢驗
        4.5.3 面板數據的模型檢驗
        4.5.4 逐步回歸結果
        4.5.5 異方差檢驗及修正
    4.6 本章小結
第五章 結論
    5.1 研究結論
    5.2 研究局限性
參考文獻
在學研究成果
致謝

【參考文獻】

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本文編號：2884694