金融資本實施股權投資是資本市場引導資源優化配置的重要手段,也是實現市場在資源配置中發揮決定性作用的重要體現。然而,金融資本在股權投資中的利益訴求和權力邊界,會對被投資企業的治理結構和公司業績產生重要影響。以資本方"寶能系"強勢進入南玻和萬科并提出更換管理層的控制權爭奪事件為例,探討資本方獲取公司控制權以及參與公司治理的條件、途徑、結局以及局限性,發現股權分散、經營業績良好、低估值的企業更容易成為資本方的獵物,企業治理模式、創始人個性、關系股東和管理層反爭奪方式是影響資本方能否獲得企業控制權的重要因素。同時,由于通常不具備上市公司實體企業經營所要求的專業技能和行業經驗,資本方直接經營上市公司會帶來較大的負面影響。研究結果為客觀評價金融資本的作用提供了重要依據,也對相關企業完善公司制度尤其是保護創始人權益具有一定的借鑒意義。

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【部分圖文】：

圖3不同治理模式下的利潤分配機制

首先，不同的企業治理模式對寶能系能否成為企業實際控制人有著不可或缺的影響。從南玻和萬科的治理模式來看，南玻屬于傳統的“股權至上”模式，企業經營以實現股東利益最大化為目標，而萬科于2014年創始人大會上首次提出了以“利益相關者”模式為指導的“事業合伙人制度”，會中共有1320位員....

圖5南玻和萬科的盈利能力變化趨勢

毛利率、總資產報酬率（ROA）和凈資產收益率（ROE）分別衡量了一個企業的產品盈利能力、資產盈利能力和股東盈利能力。圖5展示了南玻和萬科2012—2018年的毛利率、總資產報酬率和凈資產收益率的相對變化趨勢。由圖5中可以看出，自2016年以后，南玻的盈利能力下降趨勢明顯，凈資產收....

圖6南玻和萬科的償債能力變化趨勢

流動比率和速動比率是衡量企業短期償債能力的常用指標，比率高則說明企業短期償債能力較好。資產負債率考察了企業利用債權人提供資金進行經營活動的能力，同時也反映了債權人發放貸款的安全程度，資產負債率高，則企業長期償債能力弱，反之，說明企業償債能力較好。南玻和萬科的流動比率、速動比率和資....

圖1案例分析框架

本文的案例分析框架如圖1所示。本案例的分析思路如下：首先，本文將回顧寶能系舉牌南玻和萬科的整個過程，梳理案例發展的時間線和脈絡，探究南玻和萬科為何成為寶能系的“獵物”；其次，本文從多個角度出發，對比分析寶能系入主南玻和萬科意圖罷免高管層，卻出現不同結果的原因；再次，結合南玻和萬科....

本文編號：4002052