本文是一篇專業(yè)的管理論文，主要對(duì)關(guān)于證券投資中財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)用探析的介紹，詳情請(qǐng)看下面的介紹。

　　1 證券投資與財(cái)務(wù)分析關(guān)系

　　證券投資是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，隨著資本市場(chǎng)的形成和逐步完善，證券投資成為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。證券投資是指投資者在證券交易市場(chǎng)上買賣股票、債券和基金等有價(jià)證券及金融衍生品，以此獲取投資收益。財(cái)務(wù)分析分為廣義的財(cái)務(wù)分析和狹義的財(cái)務(wù)分析，廣義的財(cái)務(wù)分析是指通過企業(yè)的會(huì)計(jì)核算信息并結(jié)合其他非會(huì)計(jì)信息對(duì)企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果及未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行的分析。狹義的財(cái)務(wù)分析僅指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，主要是分析投資決策中比較重要的一些指標(biāo)。財(cái)務(wù)分析與證券投資是通過資本市場(chǎng)聯(lián)系在一起的，由于現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離產(chǎn)生了信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，筆耕論文，投資者的投資決策所依賴的信息主要是通過公司提供的財(cái)務(wù)報(bào)表獲得，包括季度和年度報(bào)表，進(jìn)而運(yùn)用專業(yè)技術(shù)對(duì)這些信息加以分析最終決定投資與否。本文所探討的主要是證券投資中財(cái)務(wù)指標(biāo)分析所存在的一些局限性，以便更好地進(jìn)行證券投資決策。

　　2 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系

　　2.1 償債能力指標(biāo)

　　償債能力指標(biāo)反映的是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，包括長期償債能力和短期償債能力，衡量長期償債能力主要是從企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理穩(wěn)定以及未來現(xiàn)金流量來分析，主要指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、帶息負(fù)債率和利息費(fèi)用保障倍數(shù)。衡量短期償債能力主要是分析企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量及資產(chǎn)變現(xiàn)能力，主要指標(biāo)有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。日常經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定和容易變現(xiàn)的資產(chǎn)越多，短期償債能力就越強(qiáng)。

　　2.2 營運(yùn)能力指標(biāo)

　　營運(yùn)能力指標(biāo)反映的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，它主要是周轉(zhuǎn)率計(jì)算，反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的利用效率，也稱為周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，營運(yùn)能力指標(biāo)越高，表明公司經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的越快，公司管理能力越強(qiáng)。主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。

　　2.3 盈利能力指標(biāo)

　　盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，一般來說企業(yè)盈利能力是指正常的營業(yè)帶來的收益，非正常的營業(yè)帶來的收益應(yīng)該排除在外，例如重大會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度的調(diào)整帶來的收益。盈利能力指標(biāo)反映的是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和效率，盈利能力指標(biāo)越大，公司經(jīng)營業(yè)績和效率越好，主要包括銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)總額利潤率、資本金利潤率和股東權(quán)益利潤率。

　　2.4 發(fā)展能力指標(biāo)

　　發(fā)展能力指標(biāo)是運(yùn)用公司連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來分析企業(yè)未來年度的發(fā)展前景，發(fā)展能力分析包含了盈利能力分析、營運(yùn)能力分析和償債能力分析，并分別賦予一定的權(quán)重，得出企業(yè)的綜合經(jīng)營情況。主要包括資本保值增值率、凈資產(chǎn)增值率、總資產(chǎn)增值率和可持續(xù)增長率。

　　3 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析存在的問題

　　3.1 財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)失真

　　在資本市場(chǎng)中，公司股票價(jià)格反映了公司的經(jīng)營情況及投資者對(duì)公司的預(yù)期，而會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)的變動(dòng)起著基礎(chǔ)性的作用，一旦公司提供的報(bào)表顯示公司業(yè)績滑坡，直接會(huì)影響投資者對(duì)公司的繼續(xù)投資意愿，因此很多公司為了吸引投資者刻意地粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)投資決策重要的一些指標(biāo)進(jìn)行偽造，加之我國證券市場(chǎng)制度建設(shè)還不完善，這樣就非常容易導(dǎo)致投資者依靠該報(bào)表而做出錯(cuò)誤的投資決定。近年來國內(nèi)外頻頻爆出上市公司造假丑聞，非常典型的有德隆集團(tuán)，藍(lán)田股份。會(huì)計(jì)信息失真還有以下原因：（1）我國會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作人員業(yè)務(wù)素質(zhì)存在缺陷，弄虛作假，賬目混淆不清，違法違規(guī)操作，加之我國體制原因，會(huì)計(jì)工作受到諸多因素干擾，管理層凌駕于內(nèi)部控制之上，為了粉飾自己的經(jīng)營業(yè)績下令工作人員虛構(gòu)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。企業(yè)為了逃稅漏稅也要求基層會(huì)計(jì)工作者偽造會(huì)計(jì)信息。（2）我國注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)環(huán)境較差，注冊(cè)會(huì)計(jì)師自身素質(zhì)存在缺陷。上市公司的年報(bào)審計(jì)以最低價(jià)競標(biāo)，這樣審計(jì)的最終質(zhì)量是難以得到合理保證的，加之我國注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)誠信建設(shè)不完善，一些審計(jì)人員協(xié)助被審計(jì)單位偽造報(bào)表為自己謀取利益，也會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)的失真。（3）很多會(huì)計(jì)信息以歷史成本計(jì)量，在某些情況下會(huì)嚴(yán)重脫離實(shí)際，造成“隱性”失真，例如在通脹嚴(yán)重時(shí)期，各項(xiàng)資產(chǎn)歷史成本與現(xiàn)值差距會(huì)越來越大。還有一些會(huì)計(jì)信息本身就是會(huì)計(jì)估計(jì)而來，例如無形資產(chǎn)的折舊年限等，本身可信賴程度就不高。

　　3.2 指標(biāo)體系不健全

　　現(xiàn)行的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系只有反映財(cái)務(wù)信息的指標(biāo)，而企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和可持續(xù)經(jīng)營能力不僅體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表之中，一方面財(cái)務(wù)報(bào)表反映的內(nèi)容僅是企業(yè)經(jīng)營的歷史數(shù)據(jù)，是已經(jīng)過去的表現(xiàn)，不能簡單地由過去預(yù)測(cè)未來，而需要輔之與可能影響公司發(fā)展的其他信息，另一方面是公司的很多優(yōu)勢(shì)不僅體現(xiàn)在當(dāng)期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，一些初期投資大，回收期長的企業(yè)在投資初期的盈利表現(xiàn)可能會(huì)很差，這時(shí)還應(yīng)該結(jié)合公司所處行業(yè)是否是新興行業(yè)，企業(yè)未來盈利能力等很多報(bào)表無法反應(yīng)的因素進(jìn)行投資分析。財(cái)務(wù)指標(biāo)體系還應(yīng)該包括反應(yīng)市場(chǎng)占有率，產(chǎn)品品質(zhì)。創(chuàng)新能力、顧客滿意度這些指標(biāo)，因?yàn)檫@些因素都會(huì)影響到公司的經(jīng)營業(yè)績，進(jìn)而會(huì)影響到后期公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。另外財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不健全還表現(xiàn)在非常注重相對(duì)指標(biāo)，而忽視了絕對(duì)指標(biāo)。在實(shí)踐中財(cái)務(wù)分析往往將絕對(duì)指標(biāo)與相對(duì)指標(biāo)割裂開來，并過分重視相對(duì)指標(biāo)而忽視絕對(duì)指標(biāo)，實(shí)際上，絕對(duì)指標(biāo)也是非常重要的，例如一個(gè)總資產(chǎn)數(shù)額巨大的企業(yè)與一個(gè)總資產(chǎn)很小的企業(yè)在考慮其償債能力時(shí)償債率就會(huì)顯得乏力。

　　3.3 指標(biāo)可比性存在缺陷

　　許多財(cái)務(wù)指標(biāo)本身意義不是很大，比如一個(gè)行業(yè)的平均利潤率為30%，而其中的一家企業(yè)該數(shù)值為10%，這不能看出什么問題，而應(yīng)該通過與其他企業(yè)比較才能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這也就要求財(cái)務(wù)指標(biāo)具有可比性，而可比性的前提就是要求指標(biāo)的定義必須統(tǒng)一。而實(shí)際運(yùn)用中一些指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)口徑難以一致。另外我國目前一些官方結(jié)構(gòu)提供了部分行業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但是往往行業(yè)劃分粗糙，代表性不高，同時(shí)一些企業(yè)多元化經(jīng)營明顯，行業(yè)劃分更加困難，這也使得一些財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比困難。

　　3.4 指標(biāo)假設(shè)前提存在缺陷