摘要：高達(dá)1.5萬億美元的官方外匯儲(chǔ)備已引起了國(guó)內(nèi)外高度重視，了解其相關(guān)知識(shí)對(duì)于完善我國(guó)產(chǎn)業(yè)及貿(mào)易結(jié)構(gòu)意義重大。本文探討了我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備形成的原因，并對(duì)如何運(yùn)用外匯儲(chǔ)備提出了自己的看法。
　　中國(guó)外匯儲(chǔ)備自2001年以來大幅增長(zhǎng)，似乎越來越成為令我們頭疼的大間題。截至2007年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額己達(dá)到13326億美元，同比增長(zhǎng)41.6%，再次創(chuàng)出歷史新高，筆耕文化推薦期刊，到今年上半年更是達(dá)到1.5力一億這一驚人的數(shù)字。我國(guó)的外匯儲(chǔ)備，正持續(xù)的高速增長(zhǎng)著。
    當(dāng)然，外匯儲(chǔ)備充裕，有利于增強(qiáng)我國(guó)的國(guó)際清償能力，加強(qiáng)我國(guó)政府和企業(yè)的信譽(yù)度，提高國(guó)內(nèi)外對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)貨幣的信心;也有利于應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。但是過高的外匯儲(chǔ)備也會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響:
    1、加大通貨膨脹壓力，影響貨幣獨(dú)立性。隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷增多，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖操作的壓力不斷增強(qiáng)，外匯儲(chǔ)備過度增加給我國(guó)貨幣政策帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
    2、延緩產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提高。我國(guó)貿(mào)易順差主要來自外商投資企、的加工貿(mào)易的出口增長(zhǎng)，它易造成我國(guó)貿(mào)易依存度過高、出口缺乏持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力并且也沖擊了國(guó)內(nèi)相關(guān)工業(yè)的發(fā)展，不利于帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。
    3、增加人民幣匯率升值壓力，加劇我國(guó)與貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易摩擦。持續(xù)擴(kuò)大的國(guó)際收支順差和巨額的外匯儲(chǔ)備被認(rèn)為是導(dǎo)致我國(guó)人民幣匯率升值壓力的最直接、最主要的原因。
    是什么促成我國(guó)外匯儲(chǔ)備如此高速增長(zhǎng)的呢?筆者認(rèn)為除了全球收支不平衡、投機(jī)性資本流人的促進(jìn)、我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)單一以貨幣特別是美元為主的因素外，最根本的原因在于目前面臨的“雙順差”局面。
    所謂雙順差，就是指國(guó)際收支平衡表上經(jīng)常項(xiàng)日和資本項(xiàng)目的雙重順差。一般來說，這兩者只會(huì)出現(xiàn)一個(gè)順差或逆差，而用另一個(gè)來基本維持平衡。而我國(guó)出現(xiàn)這種情況是由于消費(fèi)和投資，內(nèi)需和外需的不平衡所致。自市場(chǎng)體制轉(zhuǎn)軌后，普遍抱著致富心理的中國(guó)人投資沖動(dòng)強(qiáng)烈，投資所帶來的生產(chǎn)力激增需要消費(fèi)也以一定速度上升來消化這些多出來的生產(chǎn)力。但由于目前貧富差距分明特別是城鄉(xiāng)收人差距大遏制了消費(fèi)需求的穩(wěn)定健康增長(zhǎng)，加上長(zhǎng)期以來受傳統(tǒng)節(jié)儉思想的影響消費(fèi)一直缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力，無論是個(gè)人還是政府消費(fèi)率相比起儲(chǔ)蓄率都低的可憐，高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)現(xiàn)象導(dǎo)致了我國(guó)內(nèi)需嚴(yán)重不足。另一方面，"made in china”的廉價(jià)標(biāo)志使得我國(guó)商品在國(guó)外市場(chǎng)大受歡迎，外需強(qiáng)盛，國(guó)內(nèi)相對(duì)于消費(fèi)過剩的生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移到國(guó)外，這使得雙順差問題日益嚴(yán)重化。
    如此燙手的外匯儲(chǔ)備我們?cè)撊绾芜\(yùn)用呢?先來看看現(xiàn)在我國(guó)的使用情況。外匯儲(chǔ)備不比金銀首飾可以鎖在柜子里，也不能投資于本國(guó)證券市場(chǎng)，于是購(gòu)買相對(duì)安全穩(wěn)定且流動(dòng)性較高的外國(guó)政府債券就成了普遍選擇。美國(guó)是世界第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)，政府信用高，對(duì)資金有旺盛需求，因此各國(guó)都不約而同地把其外匯儲(chǔ)備的相當(dāng)部分用于美國(guó)國(guó)債的投資，中國(guó)當(dāng)然也是如此。但考慮到國(guó)債的收益率問題，中國(guó)開始采取了現(xiàn)今比較流行的做法—成立主權(quán)財(cái)富基金中國(guó)投資公司。 

 

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