中國經濟內涵式的發展的今天,經歷了對一系列新政的消化和適應并購市場的發展趨勢也逐漸明晰:以產業并購為主的市場需求穩步崛起。因此以產業鏈垂直整合視角的,企業并購的經營績效的研究,成為一個很重要的話題。目前的學者對企業并購的績效研究大多只停留在短期和個案交易上面,很少通過長期的系列并購,來研究整個并購整合策略,對企業的績效影響。本文運用事件研究法,財務分析法,以及EVA評價指標法,來分別對康美藥業的并購績效進行研究。目的是為一些基于產業鏈垂直整合為目標的企業,提供一些借鑒和啟示建議。本文是一篇案例研究,選取的案例是康美藥業歷年來以產業鏈垂直整合戰略為視角的一系列并購整合事件,分析并購企業的經營績效。本文首先歸納了一些學者的研究成果,選擇了傳統的研究方法事件分析法和財務分析法、EVA指標分析法來對選擇的并購企業進行績效的研究。第一部分對論文的選題背景、研究意義、文獻綜述與理論支持、研究框架、案例選擇、研究方法與技術路線、研究創新與不足進行介紹。第二部分案例描述,分析了康美藥業產業鏈垂直整合成長歷程以及康美藥業并購整合2009-2017年時間節點選擇,從幾個節點分別來討論,在產業鏈垂直整合的大戰略下,采取的并購措施進入深入的剖析。第三部部分,是本文的第三章和第四章,對康美藥業的企業經營績效的分析,先用傳統評價方法,然后是EVA評價指標,對康美藥業會計調整,計算加權平均資本成本,最后進行EVA計算,和EVA指標分析。第四部分是文章的最終結論,通過對康美藥業案例分析,對企業帶來什么樣的績效影響。最終得到一個產業鏈垂直并購整合適合什么樣的企業。這種戰略能給企業帶來什么好處、什么壞處的結論。對同行業的企業起到一定的借鑒作用。
【學位單位】：廣西大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F426.72;F271
【部分圖文】：

Ａ股結構??＝?土??圖２－３康美藥業Ａ股結構圖??２．?１．３康美藥業組織結構??從組織結構來看，公司設立了三名獨立董事；公司董事會設立了戰略、薪酬與考核、??提名、審計四個專門委員會，并制訂了相應的專門委員會工作細則，進一步完善了公司??的法人治理結構，為公司的規范運作、長期健康發展打下的良好的基礎。董事長與總經??理都是公司的實際控制人馬興田，但是馬興田的妻子兼副董事長兼副總經理許冬瑾的個??人持股比例是１．９８％，遠超于董事會與高管中的其他成員，是前五大股東之一，其子、??女也始終持有者公司的大部分股權。這樣會造成企業信息不透明與個人權利過大，因此??存在較大的經營風險。但２０１０年以來，從其管理費用的控制，以及公司的產量與利潤??１７??

總股本結構??１％??圖２－２康美藥業總股本結構圖??企業Ａ股中，８９％的為流通股，１１％為限售股。??Ａ股結構??＝?土??圖２－３康美藥業Ａ股結構圖??２．?１．３康美藥業組織結構??從組織結構來看，公司設立了三名獨立董事；公司董事會設立了戰略、薪酬與考核、??提名、審計四個專門委員會，并制訂了相應的專門委員會工作細則，進一步完善了公司??的法人治理結構，為公司的規范運作、長期健康發展打下的良好的基礎。董事長與總經??理都是公司的實際控制人馬興田，但是馬興田的妻子兼副董事長兼副總經理許冬瑾的個??人持股比例是１．９８％，遠超于董事會與高管中的其他成員，是前五大股東之一，其子、??女也始終持有者公司的大部分股權。這樣會造成企業信息不透明與個人權利過大，因此??存在較大的經營風險。但２０１０年以來

圖２－４康美藥業年度營業收入??從２００１年到２００６年，是康美藥業的創業初期階段，剛剛找到自己的方向和定主營業務收入處于平穩狀態。??２００７年到２０１３年，康美藥業處于中藥產業鏈垂直整合形成和發展階段，康美藥營業務收入處于整體快速上升的趨勢，尤其在２０１０年到２０１２年增速較快。??２０１４年至今，康美藥業的中藥產業鏈處于調整延伸后再次發展的階段。康美藥業收入處于保持增速平穩發展的階段。???３．?２康美藥業階段性主營業務收入構成百分比??康美藥業起初的經營收入是以化學藥品為主。在２００１年在上海證券交易所上市。２００２年進行了生產工藝改進和產品結構的調整，降低制造成本，開始涉足中藥生經營業務，投資建設了中藥飲片生產基地。將公司單一的化學藥品生產向中藥、化品生產和經營轉化，并將中藥生產規模不斷的擴大。２００８年開始計劃中藥產業鏈垂合的措施，將中藥飲片產業作為核心業務。通過產業鏈垂直整合，采用低成本競爭
【參考文獻】

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本文編號：2875604