近年來,并購重組在我國資本市場發展越來越快,企業在發展壯大時越來越傾向于采用并購重組的方式。并購重組委審核是并購事件審核的最后一道關卡,對并購重組市場資源配置有著舉足輕重的地位。自并購重組委成立以來,中介機構在委員會中所占比例越來越大,發揮著越來越重要的作用,券商作為并購項目中牽頭的中介機構,其對并購重組事件發揮的作用不容小覷。本文以2014-2017年上市公司上會審核的并購重組事件為樣本,通過數據搜集整理與分析,研究券商并購重組委身份與并購事件過會審核的影響,在此基礎上,本文區分不同產權性質,研究券商并購重組委身份對國有企業和非國有企業的并購事件通過并購重組委審核的不同影響,并進一步研究這種影響背后的作用機制。通過統計分析和建立模型進行邏輯回歸和多元線性回歸分析,本文發現券商的并購重組委身份可以顯著提高并購重組項目通過并購重組委審核的概率,即并購事件聘請的財務顧問為擁有當屆并購重組委委員身份的券商時,該并購事件更容易通過并購重組委審核,且這一影響對于非國有企業更為顯著但對國有企業并不顯著。本文進一步研究這種影響背后的作用機制,發現券商的并購重組委身份可以幫助監管部門識別企業的盈余管理行為,且在通過審核的項目中,這種身份與并購重組事件上會前一年的盈余質量和上會當年的并購績效存在顯著正相關關系,即聘請具有并購重組委身份的券商的并購項目,其上會前一年的盈余管理程度更低,盈余質量更高,并購后的并購績效更好,說明這種影響背后的作用機制是正面的。券商并購重組委身份作為一種政治聯系,一方面緩解了企業與監管部門的信息不對稱程度,向監管部門傳遞并購項目高質量的信號,使其更容易通過審核;另一方面,為了維護監管部門形成的聲譽,券商會傾向于選擇高質量的并購項目,在執業過程中也會表現更高的專業性,提高并購項目的質量。最后,本文通過得出的結論,對監管部門、擬并購企業和中介機構的發展提出幾點思考。(1)監管部門可以加強中介機構的后續監督功能和對并購事件質量的鑒證作用,明確中介機構后續監督的責任,以減少委員尋租行為發生的可能性。(2)企業特別的民營企業一方面應善于利用券商并購重組委身份這一政治關系,使并購事件更易通過審核;另一方面,企業應該更關注于提高自身價值和治理能力等。(3)并購重組委身份對于中介機構的業務增長和業界口碑建立均為一種優勢,中介機構在維護或爭取并購重組委身份這一優勢的同時應當加強自身能力建設和自身聲譽機制的建設。
【學位單位】：深圳大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F271

【參考文獻】

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本文編號：2810788