本文從債券違約的數(shù)量規(guī)模、行業(yè)分布、地域分布、企業(yè)屬性、債券品種及違約率等方面闡述了我國(guó)企業(yè)債券違約的特征趨勢(shì),分析了我國(guó)企業(yè)債券違約的主要原因及其所呈現(xiàn)出來(lái)的融資特點(diǎn),探討了我國(guó)企業(yè)債券違約后的五種處置方式,認(rèn)為我國(guó)債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制還不完善,缺少獨(dú)立法律制度、處置的市場(chǎng)化程度較低、投資者保護(hù)機(jī)制不健全、對(duì)發(fā)行人缺乏硬性約束,影響了違約債券的整體兌付水平,投資人利益難以得到有效維護(hù)。建議采取多種措施降低債券違約發(fā)生率、優(yōu)化發(fā)行人融資結(jié)構(gòu)、建立債券違約的市場(chǎng)化處置機(jī)制,以降低債券違約風(fēng)險(xiǎn),推動(dòng)債券市場(chǎng)健康發(fā)展。

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【部分圖文】：

圖1:2010年以來(lái)我國(guó)債券總存量及其與GDP比值

債券屬于一種契約行為，出現(xiàn)違約事件可以說(shuō)是優(yōu)勝劣汰、市場(chǎng)出清之必然選擇，它不僅有助于市場(chǎng)形成有效的利率曲線，而且可以完善債券的市場(chǎng)化估值，從而有利于債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界和監(jiān)管部門均對(duì)其進(jìn)行多視角、全方面的研究與分析。早在1980年，Ohlson就運(yùn)用邏輯回歸模型來(lái)....

圖2：我國(guó)新增債券違約數(shù)量與違約金額（2014—2019.9)

從地域分布看，債券違約事件總體呈現(xiàn)出離散態(tài)勢(shì)。由表2可以發(fā)現(xiàn)，截至2019年9月末，我國(guó)共有27個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）出現(xiàn)債券違約事件，其中違約余額最大的上海（392.10億元）共有5家發(fā)行主體發(fā)生26只債券違約，后面依次是北京、遼寧、浙江、山西、江蘇及安徽等。北京和上海出現(xiàn)多家....

圖3:2015年以來(lái)我國(guó)違約債券余額及其違約率

(2）行業(yè)因素。通常，周期性明顯的行業(yè)中企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約大都始于經(jīng)濟(jì)下行階段，并隨著經(jīng)濟(jì)衰退程度的加深而蔓延惡化。2008年國(guó)際金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪緊縮衰退期，以煤炭、鋼鐵、有色、化工及機(jī)械設(shè)備為代表的傳統(tǒng)強(qiáng)周期性行業(yè)中的企業(yè)發(fā)生債券違約事件較多，而且正呈現(xiàn)出向大型國(guó)企....

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