選取2011～2018年1278家滬深兩市A股非金融上市司作為研究樣本,探究上市非金融企業杠桿率水平與貨幣政策中介目標之間存在的聯系,研究表明,在廣義貨幣供應量增速慣性下行時,繼續采用貨幣供應量作為中介目標,會導致上市企業杠桿率向相反的方向變化;貨幣市場利率與上市企業杠桿率呈同向變化,貨幣當局選用貨幣市場利率作為中介目標在當前經濟高質量發展的背景下顯得更有效率,更利于上市企業降杠桿;若同時選用廣義貨幣供應量和利率作為中介目標,二者對上市企業杠桿率作用的方向不確;企業所有制性質差異可能是該聯系存在的證據。

【文章頁數】：15 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻回顧
    (一)貨幣政策中介目標選擇的歷史邏輯
    (二) 貨幣供應量與企業杠桿率
    (三) 利率與企業杠桿率
三、理論框架與研究假說
    (一)杠桿率與貨幣供應量
    (二) 杠桿率與利率
        1. dGDP/dR<0。
        2. dM/dR<0。
0或<0。">        3. dGDP/dM>0或<0。
0。">        4. dD/dM>0。
    (三) 杠桿率與貨幣供應量、利率
四、計量模型與數據選擇
    (一) 模型構建
        1. 微觀控制變量的選擇。
        2. 宏觀控制變量的選擇。
    (二) 數據選擇及描述性統計
五、實證分析
    (一) 貨幣供應量對杠桿率的影響
    (二) 利率對杠桿率的影響
    (三)貨幣供應量和利率對杠桿率的影響
    (四)進一步分析:機制檢驗
    (五) 穩健性檢驗
        1. 解釋變量滯后一期。
        2. 傾向得分匹配法(PSM)。
        3. 樣本異常值處理。
六、結論與政策啟示



本文編號：4005811