在資本自由,信息充分的資本市場中,股票市場與債券市場在理論上是可以相互參照定價的,因而收益率、波動率以及流動性等市場變量應該存在一定的相關性。流動性又是股票、債券等金融資產若干特性中的核心所在,從流動性角度出發研究股票市場與債券市場之間的相關性不僅從理論上豐富完善了對兩市場間流動性相互關系與內在機理的研究,同時拓展了對兩個市場間相關性的研究,對投資組合資產配置等方面具有重要指導意義。 本文旨在探討股票市場與債券市場的流動性之間是否存在相關性,進而研究其相互關系存在的具體形式。本文設定的相關性包括兩個市場的長期均衡關系、對均衡值的離中性、長短期因果關系以及彼此間相互影響程度。 本文首先對股票市場與債券市場的流動性之間相關性的理論基礎進行分析,探尋相關性存在的內在機理,并編制出流動性指標用以統一度量兩個市場的流動性。文章通過VAR模型、Johansen協整等研究方法,實證檢驗我國股票市場流動性與債券市場流動性之間的相關性,發現我國股票市場流動性與債券市場流動性之間存在長期均衡關系,Granger因果關系,同時兩市場間存在不同程度的相互影響。 對股票市場流動性與債券市場流動性之間存...

【文章頁數】：56 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖4.1股票市場與債券市場月度對數流動性

圖4.1股票市場與債券市場月度對數流動性DF單位根檢驗對VAR模型的協整分析必須是針對平穩時間序列，對非平穩時間序列建立型會產生偽回歸現象，因此，在建立VAR模型之前，必須先檢驗序列的單又稱單位根檢驗）。本文應用增項的ADF檢驗方法對股票市場和債券市場數流動性序....

圖4.2股票市場流動性對一個標準差新息的響應

在檢驗過股票市場流動性與債券市場流動性的長期均衡關系以及Granger系后，為了描述兩個變量互相影響的軌跡和相對重要性，了解更多關于這動態特征的明確信息，需要引入脈沖響應函數和方差分解的研究方法，進明問題。脈沖響應函數采用脈沖響應函數對誤差修正模型進行分析，主要是分析其中一個....

圖4.3債券市場流動性對一個標準差新息的響應

圖4.3債券市場流動性對一個標準差新息的響應圖4.3可知，債券市場流動性在受到一個單位標準差新息的沖擊后，同期產生較強的反應，增加了約5.1。隨后，所受影響的程度呈小幅波動趨勢在逐漸降低，到第6期之后對自身的影響相對穩定，維持在0.9左場流動性序列對來自股票市場....

本文編號：4057618