2008年次貸危機使得尾部風險傳染日益成為社會各界關(guān)注的焦點,而房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)均為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要行業(yè),在金融自由化和混業(yè)經(jīng)營的作用下它們之間的關(guān)聯(lián)愈發(fā)緊密,容易產(chǎn)生交叉?zhèn)魅疽l(fā)系統(tǒng)性風險,因此研究房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的尾部風險傳染具有重要意義。本文基于尾部風險傳染視角,從宏觀行業(yè)層面和微觀企業(yè)層面研究房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)尾部風險傳染效應,并進行尾部風險傳染的影響因素分析。首先,本文通過MVMQ-CAVia R模型檢驗和度量房地產(chǎn)業(yè)與金融三個子行業(yè)之間的尾部風險傳染效應,并進行行業(yè)內(nèi)自身尾部風險和行業(yè)間尾部風險傳染的時變趨勢分析,通過分位數(shù)脈沖響應函數(shù)研究尾部風險傳染的動態(tài)影響過程,接著從行業(yè)層面和企業(yè)層面構(gòu)建尾部風險傳染網(wǎng)絡。研究發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)都具有“尾部風險積聚性”,房地產(chǎn)業(yè)與證券業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與銀行業(yè)之間存在顯著的雙向尾部風險傳染效應。尾部風險在金融危機期間和中國股災期間急劇增加,證券業(yè)的尾部風險明顯大于其他兩個行業(yè);尾部風險傳染在危機事件和貨幣政策前后有明顯波動,是一個隨著經(jīng)濟的發(fā)展和政策的變化而相互影響、不斷變化的過程;房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)間的尾部風險傳染具有明顯的非對稱性...

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1尾部風險時序圖

房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)的尾部風險傳染研究18顯著，房地產(chǎn)業(yè)與銀行業(yè)的聯(lián)合尾部風險傳染效應在5%的顯著性水平上顯著。總的來說，研究發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)具有“尾部風險積聚性”，房地產(chǎn)業(yè)和銀行業(yè)還受自身前期市場沖擊項的影響；房地產(chǎn)業(yè)與證券業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與銀行業(yè)之間存在顯著的雙向尾部風險傳染....

圖3.4行業(yè)層面的尾部風險傳染網(wǎng)絡圖

碩士學位論文23圖3.3c）圖3.3分位數(shù)脈沖響應過程圖從房地產(chǎn)業(yè)分位數(shù)脈沖響應函數(shù)過程圖來看，證券業(yè)對房地產(chǎn)業(yè)的影響較小，單次沖擊的影響有限，但根據(jù)表3.3在全樣本長期的結(jié)果來看，證券業(yè)對房地產(chǎn)業(yè)的尾部風險貢獻度仍達到了8.92%，因此也不能掉以輕心。銀行業(yè)對房地產(chǎn)業(yè)的影響較大....

圖3.5企業(yè)間尾部風險傳染散點圖

碩士學位論文25圖3.5企業(yè)間尾部風險傳染散點圖（2）對于證券公司，資產(chǎn)規(guī)模最大的中信證券對外的尾部風險溢出最大，為5.32，且證券公司相對房地產(chǎn)企業(yè)普遍有更大的尾部風險溢出。這可能是因為眾多的房地產(chǎn)企業(yè)都與證券公司的承銷、保薦、經(jīng)紀業(yè)務和融資融券業(yè)務相聯(lián)接，而證券部門系統(tǒng)性脆弱....

圖3.6企業(yè)層面的尾部風險傳染網(wǎng)絡圖

房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)的尾部風險傳染研究263.6.2企業(yè)層面的尾部風險網(wǎng)絡為簡明清晰地揭示房地產(chǎn)企業(yè)、證券公司、銀行機構(gòu)間尾部風險溢出的方向與路徑，本文將模型的度量結(jié)果整理如圖3.6，箭頭號代表尾部風險溢出的方向，質(zhì)點越大，代表接收的尾部風險溢出越大。圖3.6企業(yè)層面的尾部風險傳染....

本文編號：4001127