本文基于中國黃金、原油現貨收益率數據,采用AR(1)-GARCH(1,1)-t模型建立邊緣分布,通過比較三類時變Copula的擬合狀態選取擬合程度較好的時變Copula研究國內黃金和原油現貨市場的聯動性,并分析國內通脹對其影響。實證結果表明,利用AR(1)-GARCH(1,1)-t模型可以較好的描述收益率的波動集聚性,時變t-Copula函數能夠很好的描述石油和黃金現貨市場間的相關關系,動態相關系數平均值為0.2612,短期內表現出一定波動性,長期在一定范圍內較為穩定。國內通脹加大在一定程度上加強國內黃金和原油市場聯動性。
【學位單位】：華東理工大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F224;F832.54;F426.22;F724.5
【部分圖文】：

圖１．１近年國內黃金現貨價格走勢圖??Ｆｉｇ．?１．１?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｇｏｌｄ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??從圖１．１和圖１．２可以看出，近年來，黃金和石油價格都經歷了暴漲和暴跌的巨大??變動。從金價來看，金價和油價都從２００４年的低谷開始緩慢增長，到２００８年迎來小高??峰，到２０１２年出現價格的井噴現象，之后黃金價格緩慢下滑，并后續進入了價格的震??蕩期。??１６〇??１４０?■？！??Ｉ???２００?ｊ?Ｉ?．?ｆ．．．．．???????８０?ｊＡ?ｊｆ?１?ｊＭｒ?＼??：＼／ｒ??２〇??＿—．??０?￣?：??ｒ（＼?ｒＡ?ｒ（＼?／－Ａ?／－Ａ?ｒＡ?／－Ａ?ｒ（＼?ｒＡ?ｒＡ??＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾??——現貨價：原油（中國大慶）：環太平洋（美元／桶）??注：數據來源于Ｗｉｎｄ數據庫??圖１．２近年國內原油現貨價格走勢圖??Ｆｉｇ．?１．２?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｏｉｌ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??

?上海金交所黃金現貨：收盤價：ＡｕＴ＋Ｄ?（元／克）??注：數據來源于Ｗｉｎｄ數據庫??圖１．１近年國內黃金現貨價格走勢圖??Ｆｉｇ．?１．１?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｇｏｌｄ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??從圖１．１和圖１．２可以看出，近年來，黃金和石油價格都經歷了暴漲和暴跌的巨大??變動。從金價來看，金價和油價都從２００４年的低谷開始緩慢增長，到２００８年迎來小高??峰，到２０１２年出現價格的井噴現象，之后黃金價格緩慢下滑，并后續進入了價格的震??蕩期。??１６〇??１４０?■？！??Ｉ???２００?ｊ?Ｉ?．?ｆ．．．．．???????８０?ｊＡ?ｊｆ?１?ｊＭｒ?＼??：＼／ｒ??２〇??＿—．??０?￣?：??ｒ（＼?ｒＡ?ｒ（＼?／－Ａ?／－Ａ?ｒＡ?／－Ａ?ｒ（＼?ｒＡ?ｒＡ??＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾??——現貨價：原油（中國大慶）：環太平洋（美元／桶）??注：數據來源于Ｗｉｎｄ數據庫??圖１．２近年國內原油現貨價格走勢圖??Ｆｉｇ．?１．２?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｏｉｌ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??

圖１．３近年國內黃金和石油現貨價格走勢??Ｆｉｇ．?１．３?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｏｉｌ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??圖１．３展示的黃金和石油現貨價格走勢情況非常直觀明了，通過該圖可以看出，近??幾年黃金和原油兩種資產的價格變化無論方向還是幅度都具有較好的一致性。但也可以??看出，兩個市場的相關性也在發生變化。??通過以上分析可以得出，當黃金或石汕價格表現平穩時，與之對應的另一種資產價??格也較平穩；當二者其中一種資產價格波動變大時，另一種資產價格也會發生波動變大。??所以本文由此可以認為黃金和石汕現貨市場之間存在著較為緊密的內在關聯，即存在聯??動性。??Ｕ．２論文研究的意義??在大宗商品市場所包含的所苻投資品種中，最有代表性的還是是黃金和原油。黃金??因為同時具有貨幣屬性、金融屬性和商品Ｍ丨十，因此吸引眾多投資者們進行關于黃金的??關注、購買和儲存。我國黃金期貨自２００８年上海期貨交易所正式掛牌開始交易起，國??內黃金價格的變動從此開始顯著加劇
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本文編號：2894446