從上世紀80年代美國開啟股權激勵方式以來,股權激勵逐漸發展成為企業解決委托代理沖突的重要路徑。20世紀90年代我國房地產龍頭企業萬科率先實施股權激勵,此后,隨著2006年《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》的頒布,逐漸拉開了我國企業大規模實施股權激勵的序幕。股票期權激勵作為其中一種重要的激勵模式,實施股票期權的上市公司數量持續增加,激勵規模也在不斷升級。醫藥行業擁有眾多高新技術企業,具備良好的成長性和發展潛力,因此醫藥企業越來越傾向于實施股票期權,以期激勵代理人提升公司業績。但是股票期權激勵的實施效果究竟如何,是如期達到企業調動管理者工作的積極性,使股東權益最大化,實現兩者雙贏的初衷?還是增加管理層的風險偏好,提高公司經營的不穩定性,對公司業績造成負面影響?需要進一步研究。本文運用案例研究法,以仁和藥業為研究對象,基于股票期權激勵的相關理論,首先分析了我國醫藥行業股票期權激勵的實施現狀和特點,然后運用傳統財務指標、EVA和非財務指標,對仁和藥業股票期權實施前后的業績進行多維度、全方位的分析評價。通過對2009-2016年仁和藥業經營績效的縱向有效性分析,以及仁和藥業與未實施股票期權激勵的江中藥業和桂林三金的橫向有效性分析,以雙角度多方法研究得出的結論評價股票期權激勵的實施效果。研究發現,股票期權激勵并未對仁和藥業的長期良性發展起到明顯的促進作用。同時,通過對仁和藥業股票期權影響因素的進一步分析,發現激勵計劃中存在的激勵對象固定、行權條件單一、行權價格不合理等問題是導致仁和藥業股票期權激勵失效的主要原因。最后結合醫藥行業發展趨勢和企業自身特點提出改進的對策和建議。
【學位單位】：河北經貿大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F426.72;F272.92
【部分圖文】：

圖 1 馬斯洛需求理論圖2.2 股票期權激勵績效的評價方法2.2.1 財務指標分析法2.2.1.1 傳統財務指標法傳統財務指標法從盈利、營運、償債以及發展能力四個維度對企業的生產績效進行評價。上述四項內容分為三個層次共計 32 項：基本指標、修正指標和專家評議指主要包括凈資產收益率、存貨周轉率、速動比率等指標，是對企業的各項財務績效程度的具體評價，傳統財務指標分析法的形成標志著企業績效評價體系在我國初步，雖然其容易引導企業注重短期利益而忽略企業的長期目標，但是傳統財務指標體既有絕對值指標又包含相對值指標，為企業的縱向分析和橫向比較提供一定的考核。通過正反指標的分析比較可以在不同視角下評價企業價值與經營成果，反饋給企股東和管理層，在此基礎上，分析與期望值產生差距的原因，總結成功的管理經驗。在上市公司的績效評價體系中得到了廣泛的應用，成為學者對上市公司進行經營評

數據來源：Wind 咨訊圖 2 醫藥行業各種激勵模式占比分析上圖可以看出，在醫藥行業，選用限制性股票進行長期激勵的上市公司占比最大，高達 81%，具有絕對優勢，股票期權激勵所占比重為 16%，股票增值權激勵占比最少。通過分析各種激勵方式在企業中的應用情況，可以發現，限制性股票和股票期權激勵是醫藥行業上市公司最受歡迎的兩種激勵方式。限制性股票激勵以其見效快、風險小的特點獲得業績較為穩定，公司股價波動不大的公司的廣泛關注，而資本增值較快、受市場變化影響較大的初創型、高新型上市公司則傾向于股票期權激勵。3.1.2.2 醫藥行業股票期權激勵發展前景廣闊我國醫藥相關法律的逐漸完善為生物醫藥行業的發展奠定了良好基礎，具有廣闊的發展前景，而創新型人才是醫藥企業持續發展的動力，因此激勵人才，留住人才的長效激勵措施也在不斷發展中完善，并且得到越來越多企業的青睞，近五年來，醫藥行業實施股權激勵的公司數量變動如圖 3 所示。

我國醫藥相關法律的逐漸完善為生物醫藥行業的發展奠定了良好基礎，具有廣闊的發展前景，而創新型人才是醫藥企業持續發展的動力，因此激勵人才，留住人才的長效激勵措施也在不斷發展中完善，并且得到越來越多企業的青睞，近五年來，醫藥行業實施股權激勵的公司數量變動如圖 3 所示。
【參考文獻】

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本文編號：2887827