經(jīng)過幾十年的發(fā)展,中國資本市場逐漸步入私募股權(quán)投資時代,私募股權(quán)投資已成為中小企業(yè)及未上市企業(yè)重要的融資渠道。在私募股權(quán)投資的運作環(huán)節(jié)中,投資退出是最為核心的環(huán)節(jié),決定著投資的成敗,常見的退出方式有上市、并購、股權(quán)回購、破產(chǎn)清算等退出方式。并購?fù)顺鍪悄壳皻W美國家私募股權(quán)投資最流行的退出方式,而國內(nèi)現(xiàn)有文獻(xiàn)大多聚焦于研究上市退出方式,對于并購?fù)顺龇绞降难芯可休^薄弱。本文以私募股權(quán)公司點石精化投資醫(yī)藥企業(yè)恒安澤,并選擇出售給上市公司重慶醫(yī)藥的項目為例,對并購?fù)顺鲞^程中的經(jīng)驗進(jìn)行分析和總結(jié),為后續(xù)的私募股權(quán)投資抉擇提供借鑒。在正文中,首先對并購項目和參與各方的情況進(jìn)行了介紹,接著從點石精化希望實現(xiàn)退出的動因出發(fā),并對可選投資退出方式在政策風(fēng)險、成本收益和退出效應(yīng)等方面進(jìn)行了比較分析,得出并購方式是該項目可以實現(xiàn)短期內(nèi)高投資回報的理想退出方式,并對實際退出效果進(jìn)行了進(jìn)一步分析。從實施過程來看,該私募股權(quán)投資并未采取上市方式退出,而是以并購方式退出,并在歷經(jīng)不到一年時間內(nèi)獲取了高額回報。本文結(jié)合我國近年私募股權(quán)投資退出實際情況與監(jiān)管政策趨勢,認(rèn)為通過并購方式實現(xiàn)退出具有廣闊的發(fā)展空間。針對我國私募...

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖2-1 2012-2019 Q(1-3)私募股權(quán)投資退出案例數(shù)量

從案例數(shù)量來看,私募通統(tǒng)計顯示,如圖2-1所示2012年以來私募股權(quán)投資市場投資退出案例數(shù)量呈逐年增加趨勢。2017年市場迎來了退出高潮,根據(jù)私募通數(shù)據(jù)顯示,2017年退出事件總數(shù)量達(dá)2565起,但進(jìn)入2018年,受IPO審核節(jié)奏放緩、資本市場環(huán)境惡化等多重因素影響,退出事件減少....

圖2-2 2012-2019Q(1-3)私募股權(quán)投資IPO、并購?fù)顺霭咐龜?shù)量

從退出方式來看,由于2013年出現(xiàn)了IPO停擺,二級市場不景氣的情形下上市退出方式受阻,并購?fù)顺鍪状纬^上市退出案例數(shù)居于首位,體現(xiàn)出了多元化退出方式的重要性,以及資本市場體系中各個市場相輔相成的發(fā)展態(tài)勢。當(dāng)年私募股權(quán)投資市場退出案例數(shù)量共計458起,并且退出方式也不再單一。具體....

圖2-3 2018年私募股權(quán)投資回報IRR行業(yè)分布

從退出行業(yè)及其退出收益來看,根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計,2018年市場上投資退出內(nèi)部回報率中位數(shù)表現(xiàn)為23.4%。如下圖,互聯(lián)網(wǎng)、IT、醫(yī)療健康以及半導(dǎo)體及光電設(shè)備等行業(yè)的投資退出內(nèi)部回報率都超過行業(yè)平均水平。其中,TMT作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要抓手之一和股權(quán)投資市場關(guān)注的熱點領(lǐng)域,憑借....

圖2-4 2019 Q(1-3)私募股權(quán)投資回報倍數(shù)和IRR行業(yè)分布

如圖2-4所示,2019年前三個季度以來,投資并購?fù)顺龇绞绞袌稣wIRR中位數(shù)為6.25%,以該方式退出的回報倍數(shù)市場整體中位數(shù)為1.15。具體行業(yè)來看,連鎖及零售行業(yè)內(nèi)部收益率高達(dá)26.58%居于首位;互聯(lián)網(wǎng)和IT行業(yè)次之,生物技術(shù)/醫(yī)療健康也達(dá)到了10%以上,按行業(yè)分布來看內(nèi)....

本文編號：4058696