經濟不確定性是影響企業投資的重要因素。通過大維宏觀經濟數據和動態因子模型可以計算出宏觀經濟不確定性,并利用Fama-French三因子模型可將宏觀經濟不確定性指標轉化為公司經濟不確定性。利用1998—2016年59個中國宏觀經濟變量數據和中國上市公司數據,對經濟不確定性與公司投資之間關系的實證結果表明,隨著公司經濟不確定性的增加,公司的投資會顯著降低,而且對非國有公司、市場化程度高地區的公司更是如此。相關穩健性檢驗也證實了這一結論的可靠性。進一步研究表明,由于金融摩擦導致的融資約束在其中發揮了中介效應。這些結論為理解公司投資策略提供了一個視角,也為理解經濟不確定性對公司投資的影響提供了經驗證據。

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