【摘要】 中小企業在一國經濟發展中占有舉足輕重的地位，它是推動本國社會、經濟發展及參與國際經濟活動的主體力量。其不僅能在國民經濟的循環過程中促進經濟的穩定增長、強化市場的競爭活力、創造大量的就業機會、研發出許多技術創新成果，而且由于其富有旺盛的活力和靈活的經營方式，從而也能大大削弱壟斷體制和壟斷行業的強度、擴大消費者的權益、填補大企業放棄生產的而又是國民日常生活中不可或缺的低附加價值商品的空白，等等。因此，中小企業已成為社會財富的主要提供者和一國經濟增長的原動力，更是政治穩定和社會和諧發展的“推進器”。但是，中小企業的生產規模均較小，生產設備和技術滯后，資金和人才相對匱乏，經營渠道不夠通暢，抗風險能力較弱等，由此導致中小企業在社會經濟發展中處于劣勢，其中最為普遍、最為困擾中小企業發展的難題是資金融通問題，這已成為世界各國政府和學術界相關人士十分關注的熱點問題之一。日韓兩國分別屬于發達的資本主義國家和新型工業化國家，同時也都屬于擁有中小企業數量眾多的國家，其中日本素有“中小企業王國”之稱，韓國中小企業的比重在企業總數中占95%以上，其數量龐大程度可見一斑。日韓中小企業的不斷發展與壯大，其中有的發展成為大企業及財團或財閥企業，這與兩國對各自的中小企業發展的重視以及采取了有力的扶持政策是不開的，尤其是幫助中小企業較好的解決了最大難題——資金困境，在金融扶持政策方面采取了有效的措施。日韓中小企業的融資政策雖然在某些經濟發展階段曾出現過失誤，存在不足之處，但總體上看還是較為成功的、有效的。我國也是屬于擁有中小企業數量較多的國家，改革開放30多年來，我國的中小企業和民營經發展迅速，它已成為我國經濟社會發展中的重要力量，并取得了顯著的成就。但是，近年來隨著我國經濟的迅速發展，中小企業面臨的融資難、社會服務體系不夠健全、信息缺乏、企業管理水平低、市場競爭能力弱及整體素質亟待提高等一些不容忽視和回避的問題越來越凸現出來，同時還面臨著不斷產生的新問題。所以，正確認識我國中小企業發展的現狀和存在的問題，并通過了解和分析日韓兩國中小企業融資方面的經驗及教訓，對于進一步促進我國中小企業的健康發展具又十分重要的意義。為此，本人選定日韓中小企業融資問題并進行了深入系統的研究，論文主要著重從以下幾個方面展開了論述與分析，首先對中小企業及其融資概念進行了界定，論述了其在經濟社會發展中地位及作用、融資模式及其主要特點、中小企業融資渠道的選擇、國內外學術界對這一課題的研究狀況，并探討和分析了中小企業融資的相關理論及主要觀點等。其次，分析了日韓中小企業的發展及作用。重點論述了日韓兩國中小企業的發展過程、主要特點、地位與作用及政策的演變等。從日韓中小企業發展史看，兩國政府對中小企業發展雖然較為重視，采取了積極的促進發展政策，收到了較好的效果。但在不同的經濟發展階段，由于種種原因，其相關政策還是有時彰顯的較好，有時顯得考慮不夠周全，使其中小企業的發展受到不同程度的影響。這些均說明一種完善政策的形成需要一定的過程，只有在政策執行中不斷的加以總結、隨著形勢的變化進行調整與充實，其政策才能更加到位。沒有十全十美的政策，關鍵是，是否能及時發現原有的政策與形勢變化的不相適應的癥結所在，及時加以糾正與調整，政策的效能才能實現最大化。第三，論述和分析了日韓中小企業融資體系的形成與發展。本人認為，日韓中小企融資體系是隨著其經濟發展變化及國力的增強而不斷的得以強化和完善的，即更加規范化及效率化，這種融資體系為中小企業融資帶來了便利。第四，對日韓中小企業融資渠道進行了分析，即兩國中小企業的主要融資渠道較為相似，但在個別融資渠道的選擇上兩國還是有所區別，如日本中小企業的直接融資渠道要遠比韓國通暢，此種融資方式所占的比重也高于韓國等，而韓國中小企業對政府的政策性融資依賴性較強，擴展直接融資的基礎與環境不如日本。第五，論述了日韓中小企業融資政策的演變及發展趨勢，包括其融資政策的形成與演變、各自的特點以及未來融資政策的發展趨勢等。認為，日韓中小企業的融資政策均是推行以間接融資為主，直接融資為方針，這種能融資政策的選擇與兩國的經濟發展及整體企業政策密不可分，未來兩國中小企業融資政策的發展方向將會逐漸擴大直接融資的比重，而間接融資比重會逐漸下降。第六，對日韓中小企業融資進行了比較，并評析了兩國中小企業的融資效果，即從五個方面進行了比較，其中包括中小企業融資結構及變化因素、融資體系的特點及風險、融資結構的公司治理、融資模式對金融市場及宏觀經濟的影響、融資模式的未來發展趨勢。接著，對日韓中小企業融資效果進行了評價，其中包括對正面效果及存在的問題及原因的分析等。第七，在總結分析日韓中小企業融資經驗及教訓的基礎上，針對我國中小企業融資現狀及存在的問題，提出了改善我國中小企業融資環境，促進其健康發展的對策及建議。我國中小企業融資困難正在加大，從政府的角度應進一步加大對中小企業融資的扶持力度，不斷完善各項法律法規體系及擔保制度的建設，同時中小企業也應努力提高自身的素質，增強自我生存和發展的能力。 

第 1 章 緒 論

 

1.1 選題的背景與意義
1.1.1 選題的背景
在世界各國的經濟發展進程中，無論該國的經濟制度屬于何種類型、經濟發展水平達到何種程度，都會擁有大量的中小企業群體，這是十分客觀而又普遍存在的現象。這些中小企業分布經濟領域的各行各業，形成強大的企業群體，成為推動本國社會經濟發展及參與國際經濟活動的主體力量，發揮著大企業或跨國企業無法替代的重要作用。具體來說，主要表現在，中小企業在一國經濟發展中占有舉足輕重的地位，能在國民經濟的循環過程中促進經濟的穩定成長，不斷強化市場競爭的活力，創造大量的就業機會，研發出許多技術創新成果；特別是中小企業旺盛的活力和靈活的經營方式，大大削弱了壟斷體制及壟斷行業的強度，擴大了消費者的權益；填補大企業放棄生產的而又是國民生活中不可或缺的低附加價值的商品；有利于促進地區經濟的協調發展，等等。因此，中小企業可稱為是社會財富的主要提供者和一國經濟增長原動力，是政治穩定與社會和諧的“推進器”。一個國家擁有的中小企業生存與發展狀況如何，直接會影響到該國整體經濟的發展進程、綜合國力的提升及其在國際社會上的政治經濟作用的發揮。
但是，長期以來與中小企業的重要地位和突出貢獻不相對稱的是，其生存的環境一直較差，創業和守業較為艱難，經營運作的失敗率較高。究其原因，主要是中小企業的生產規模較小、設備及技術滯后、資金和人才相對匱乏、經營渠道不夠通暢，抗風險的能力較弱，等等，最終導致其在社會經濟發展中一直處于劣勢地位，其中最為普遍、最為困擾中小企業的難題就是資金融通問題，這已成為世界各國政府及學術界相關人士一直關注的焦點問題之一。

日本是發達的資本主義國家，韓國則是新興工業化國家，他們均屬于擁有中小企業數量較多的國家，其中日本素有“中小企業王國”之稱，同時韓國的中小企業也一度占其企業總數的 99%，中小企業已成為其經濟發展的“加速器”。日本和韓國中小企業的迅速發展與壯大，乃至其中有的發展成為大企業或財團或財閥企業，這與兩國對各自中小企業發展的金融扶持與支援政策是密不可分的，雖然其在某一經濟發展階段推行的相關政策也曾出現過失誤，給中小企業發展帶來影響，但總體上看，其中小企業的發展政策還是成功的。

 

1.2 研究的對象與方法
1.2.1 研究對象
本論文主要是研究國際上劃分中小企業的標準依據，中小企業在一國社會、經濟社會中的地位與作用；企業融資相關理論的分類，主要論點等；特別是深入研究了日本、韓國中小企業的劃分標準，他們與國際劃分標準乃至他們之間有無區別；兩國中小企業融資體系與模式是如何演變的，各自的特點是什么，他們融資的渠道選擇，并對兩國中小企業的融資進行比較分析，并評價了其融資效果，從中總結出共同點以及不同點、產生的效果如何等，在此基礎上，針對我國中小企業融資的現狀及存在的問題，提出哪些做法是值得我們學習與借鑒的，以及今后應該采取的對策建議。
具體研究對象是：
第 1 章為導論。本部分主要闡述了選題的背景及意義、主要研究的對象及研究方法；分析了國內外對這一課題的研究現狀及主要觀點，歸納了論文的創新與不足之處。
第 2 章為中小企業融資的一般分析。論述了中小企業及中小企業融資概念的界定、中小企業在社會與經濟發展中的的地位與作用、中小企業的融資模式及主特點，以及一般情況下中小企業融資渠道與模式地選擇等。
第 3 章為中小企業融資相關理論。主要介紹及分析了五個具有代表性的相關理論，一是傳統資本結構理論，其中包括凈收益（NI）理論、凈營業收入（NOI）理論、傳統折中理論；二是現代資本結構理論，包括 MM 理論、修正的 MM 理論（米勒模型）、權衡理論；三是新資本結構理論，包括代理成本理論、權益資本的代理成本理論、激勵理論、新優序融資理論、信息傳遞理論；四是現代企業融資理論，包括現代企業融資理論的基本觀點、現代企業融資成長周期（低迷期、青年漲升期、反動期、壯年漲升期、老年漲升期、下跌幼年期、中間反彈期、下跌壯年期、下跌老年期）。
第 4 章為日韓中小企業的發展及其作用。 分別論述和分析了日本和韓國中小企業的發展及其作用、中小企業發展政策及其特點等。

首先，對日本中小企業的發展是從二戰后的初期開始論述的，即1945——1954 的 10 年間，日本在美國的扶植下，中小企業得到了較快的恢復與發展，之后日本政府為進一步加速中小企業的發展，開始制定和完善促進中小企業發展的法律法規，并采取各種優惠政策，引導和鼓勵中小企業擴大生產規模，但到 1973 年受石油危機的沖擊，其中小企業的發展受到較大的影響，為此日本及時調整中小企業發展政策，開始轉向發展節能型產業等。進入 80 年代以后，日本中小企業的生存和發展能力不斷增強，在國內及國外經濟形勢的變化中保持較為旺盛的發展勢頭。

 

第 2 章 中小企業及其融資的一般分析

 

2.1 相關概念的界定
2.1.1 中小企業的含義
中小企業一詞的出現，最早可追朔到 19 世紀末期，當時第二次工業革命取得了成功，從而促進了資本主義的大工業體系及現代商業體系的迅速形成，大型企業與中小型企業相比無論在規模、生產能力還是在效率和競爭力等方面均顯示出強大的優勢，其在經濟發展中取代了中小企業的主導地位與作用。也正是如此，從 20 世紀 80 年代開始，由大企業相對應才出現了中小企業的稱呼。確切地講，中小企業是一個相對的概念，它是指與大企業相對而言的。那么，什么是真正意義上的中小企業呢？理論上講，中小型企業是指勞動力、勞動手段及勞動對象在企業中的集中程度較低，或者生產和交易數量規模相對較小的企業。即人員規模、資本規模及經營規模等均相對較小的經濟單位。無論是發達國家還是發展中國家，都存在大、中、小三種企業類型的劃分，但在確定大中小企業的標準上，還沒有使用一個相對固定性統一的標準，所以就出現企業所處的地域、行業和時間的不同，其劃分的標準也有所不同，所以中小企業也是一個比較復雜的概念。目前較為普遍的做法是，大多數國家從定性和定量兩個方面規范中小企業界限， 例如，美國和英等就是采用此種做法，而日本、德國、意大利等國家則直接采用定量標準來定義中小企業。
我國對中小企業的劃分標準先后進行了五次較大的調整，建國初期是按照企業固定資產價值的多少來劃分的；1962 年改為按擁有職工人數的多少來劃分；1978 年國家計劃委員會修改了劃分標準，以綜合生產力為準；1988 年改為根據不同行業的特征、按照生產能力和固定資產價值來劃分。之后，，將中小企業的劃分標準定為，凡在中華人民共和國境內依法設立的有利于滿足社會需要，增加就業，符合國家產業政策，生產經營規模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業。

日本在不同的歷史時期對中小企業的認定標準是不同的，1940 年日本是以職工人數來劃分的，其中擁有職工人數少于 100 人的均視為中小企業。1946 年，日本政府為了挽救瀕臨破產的經濟，進一步擴大中小企業的扶持范圍，把中小企業的標準定位擁有職工 200 人以下，1950 年，開始采用職工人數和資本金額兩個指標作為劃分中小企業的標準，進一步將職工人數上限提高到 300 人。

 

2.2 中小企業在社會經濟發展中的地位與作用

 

2.2.1 社會發展中的作用
中小企業分布廣泛而富有活力。是一國經濟發展的重要力量。雖然中小企業在大規模生產和擁有技術及財力等方面比不上大企業。但在創造就業機會、推動企業創新、維護社會穩定等方面還是有其獨特優勢。下面以德國為例加以分析：
一是推動了制造業的發展，為國家贏得了榮譽。制造業增長前景平淡，通常被認為是夕陽產業。但是在德國，制造企業中的中小型卻富有強大的活力和朝氣，它們在產品生產中創造了許多品牌產品——“德國制造”，在世界享有盛名。這不僅擴大了德國的產品出口，為國家贏得了榮譽，而且也向外進一步宣揚了德國，加深了世人對德國的認知，
二是擴大了就業機會。在 20 世紀 90 年代末爆發金融危機時，對歐洲等發達國家沖擊較大，筆耕文化傳播，但由于德國的中小企業發展較為夯實，使其抗拒危機的能力大增，不僅金融危機對其沖擊面較小，而且也是歐洲恢復最快的國家。2005 年到 2010 年，德國新增就業人口 180 萬人，這些工作崗位全部由中小企業創造。2010 年，德國公共事業和大企業減少了 17 萬個工作崗位，而中小企業卻創造了67 萬個就業崗位。2011 年，德國的失業率為 6.6%，創 20 年來最低。
2.2.2 經濟發展中的作用
中小企業在一國經濟發展中是不可或缺的重要組成部分，其所處的地位與發揮的作用是大企業無法完全替代的，中小企業的發展越來越引起各國政府的高度重視。其在經濟發展中作用，概括起來主要表現在以下幾個方面：
2.2.2.1 中小企業是經濟增長的發動機

中小企業的發展能夠有效促進市場經濟的發育和完善，使市場經濟的作用得以充分發揮。中小企業的經營活動與市場經濟緊密的聯系在一起，對市場的培育與發展起著重要的作用。中小企業的特點是經營靈活，通過以市場方式參與經濟活動中的競爭，可以減少壟斷行為，有利于形成競爭型的市場經濟。

 

第 3 章 中小企業融資相關理論............ 30
3.1 傳統資本結構理論 ................ 30
3.1.1 凈收益(NI)理論。 ................ 30
3.1.2 凈營業收入（NOI）理論 ............ 31
3.1.3 傳統折中理論 .................. 32
3.2 現代資本結構理論 ................ 33
3.2.1 MM 理論 .................... 33
3.2.2 修正的 MM 理論（米勒模型） ....... 36
3.2.3 權衡理論 ........................ 37
第 4 章 日韓中小企業的發展、作用及政策分析.... 45
4.1 日本中小企業的發展、作用及政策........... 45
4.1.1 日本中小企業的發展及主要特點 .......... 45
4.1.2 日本中小企業的地位與作用 .............. 50
4.1.3 日本中小企業的發展政策及特點 ........ 51
4.2 韓國中小企業的發展、作用政策 ............. 56
4.2.1 韓國中小企業的發展 ..................... 56
4.2.2 韓國中小企業的地位與作用 ............. 59
4.2.3 韓國中小企業的發展政策及特點 ......... 62
4.3 小結 ................................... 66
第 5 章 日韓中小企業融資體系的形成與發展...... 69
5.1 日本中小企業融資體系的形成與發展............ 69
5.1.1 日本中小企業融資體系形成的背景及動因 ...... 69
5.1.2 日本中小企業融資體系的演變及特點 ......... 70
5.2 韓國中小企業融資體系的形成與發展........... 74
5.2.1 韓國中小企業融資體系形成的背景及動因 .... 74
5.2.2 韓國中小企業融資體系的發展及特點 ........ 76

5.3 小結 .................................... 83

 

第 8 章 日韓中小企業融資的比較與評析

 

8.1 日韓中小企業融資的比較

8.1.1 日韓中小企業融資結構及變化因素的比較
8.1.1.1 中小企業融資結構的比較
韓國中小企業融資結構與日本的中小企業融資結構基本相似，也都是以間接融資為主，不僅對銀行的金融支持依賴性較高，而且對政府的扶持與支援政策表現的過度依靠，據統計，2008 年韓國中小企業自有資金擁有率僅為 21.4%，從銀行等金融機構的貸款比例為 74.7%，其中從業人員 20 人以下的中小企業自有資金占企業資金總量的 20.1%，而從業人員 300 人以上的企業自有資金占企業資金總額得 42.6%，較雇員 20 人以下的企業高出二十二點五個百分點，同時從業人員 20 人以下的企業，從銀行等金融機構的貸款比例為 77.5%，而從業人員300 人以上的企業，從銀行等金融機構的貸款比例為 67.2%，較雇員 20 人以下的企業低十點三個百分點。
從上面的數字可以看出，無論是日本中小企業還是韓國中小企業，自身規模對其融資方式影響較大，即企業規模越小，從銀行等金融機構的貸款比例就越高，而企業規模相對較大，從銀行等金融機構的貸款比例則越小，這是日韓中小企業融資中的共同點。此外，日本中小企業自有資金的擁有率要比韓國中小企業的自有資金擁有率高一些，而從銀行等金融機構的貸款中韓國中小企業又遠遠高于日本，這說明，韓國中小企業對銀行等金融機構的貸款依賴性高于日本、韓國的中小企業如果沒有政府在資金等方面的鼎力支持，其中多數會很難生存與發展下去，這也是韓國中小企業生命力較脆弱、負債率較高的主要原因。第三，在直接融資形式中，日本中小企業直接融資在其整個融資中的比重要高于韓國中小企業。據相關統計資料顯示，2009 年日本中小企業融資中，直接融資的比重為（二板市場融資）4.1%，同期韓國中小企業融資中，直接融資的比重為（二板市場融資）3.3%，較日本低于零點八個百分點，兩國中小企業在直接融資中相差不大，表明日韓中小企業的債權融資和債券融資的市場培育及功能較為接近，其與美國相比還相差甚遠，目前，美國的中小企業直接融資率 18%左右，其中包括從親朋好友借款占 13%，證券及債券等融資占 5%左右。

日本的中小企業金融公庫等政府所屬金融機構、都市銀行和地方銀行等商業性金融機構、信用擔保協會等信用擔保機構和中小企業投資育成公司等創業投資機構共同構成了日本中小企業的金融支持體系。由于非銀行類金融機構活動能力太低，無法滿足中小企業資金需求。所以，中小企業高度依賴從銀行多的貸款，政府所屬金融機構是由日本政府提供資金或由政府提供債務擔保，原則上不接受存款的非盈利性金融機構，個別的也參與了少量的私人資本，但資金主要來源自政府。政府的金融機構的作用之一就是對中小企業從一般的金融機構難以籌措到的設備資金和企業復興所需要的長期流動資金提供信貸支持，促進中小企業發展。

 

第 9 章 日韓中小企業融資對我國的啟示

 

9.1 我國中小企業融資的現狀及存在的問題
9.1.1 我國中小企業融資的現狀
我國中小企業融資難的問題一直成為中小企業發展的一大瓶頸。根據 2008年上半年顯示的數據可以看出，中小企業貸款份額只占銀行總貸款的 15%，銀行業不良貸款率的平均水平是 2%，而中小企業卻達到了 11.6%，貸款風險偏高是中小企業的明顯特征；2009 年上半年的數據顯示，小企業貸款占我國金融機構貸款總額的 8.5%；從中國人民銀行的數據反映出一個問題，政府融資占中長期貸款的 70%，中小企業只獲得貸款的 10%～15%左右。從以上數據我們可以得到這樣一個結論，中小企業貸款難成為它們發展的瓶頸。
隨著我國經濟改革的日益深化、中小企業隊伍的不斷發展壯大，其創業與發展的融資需求將會明顯劇增，所以中小企業融資的方式亟需改進，而融資的多樣化必將成為未來的一大發展趨勢。從目前看，中央政府雖然正在不斷加大對中小企業發展的資金扶持力度，并已在 100 多個城市建立了中小企業信用擔保機構，但還不能滿足其發展的需要，尤其是城鎮化的推進，還會孵化出大批新的中小企業。面對這種局面，相關部門應加以認真研究，采取切實可行的辦法及有力措施加以應對。

究其原因主要是：首先，我國市場經濟的體制建立和發展、金融市場開放及金融工具創新等與中小企業的發展來比，仍然顯得緩慢而滯后；其次，我國社會信用擔保體系尚未完全建立起來，社會誠信缺失嚴重，金融市場的利率還未完全放開，直接融資門檻較高，債券市場不是很發達，經濟發展過程中的結構性矛盾較為突出等，這些都是中小企業融資難的主要成因。另外，我國中小企業融資渠道雖然趨向多樣化，但各種渠道的暢通使用還有一個過程，需要一定的時間加以理順與完善。目前，中小企業融資中“信息不對稱”的問題較為嚴重，由此帶來信貸市場的“逆向選擇”和“道德風險”問題，商業銀行為降低貸款風險及“道德風險”，必然會加大審查監督的力度，而中小企業貸款金額少、次數多的現象也使商業銀行的審查監督成本和潛在收益不對稱，從而影響它們對中小企業放寬方面的積極性。

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本文編號：10583